VC/PE 的 Excel 估值建模面试是怎样的？ 举报 理由 举报 取消 准备面试一家PE，人力通知我现场需要进行Exce估值l建模测试，不知道具体是什么样的形式？对于估值建模面试大家有什么建议？ 2017年11月26日 8 条回复 2387 次浏览 Excel,Microsoft,PE,VC,投资银行,私募,股权,金融,风险投资
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VC面试一般不考估值模型，因为VC的估值不是算出来的，找到好模式（公司）和判断好模式（公司），比估值重要得多。因此在VC的能力树中，估值也不是核心。顶多考考怎么算算某一轮之后的股份稀释问题（有ESOP、老股新股、Warrant等问题）。说实话，有VC这么面试，其实都已经挺奇葩的了。
PE，特别是偏后期投资、搞LBO以及美元大型PE，会很在乎基层员工的Financial Modeling能力，其中的核心考察手段就是用Excel做估值模型。而估值建模一般分为两类：回家作业和现场表演。
回家作业，一般是提前几天通知面试者，就一个公司（往往是上市公司，因为信息比较公开透明），进行估值建模；做完之后，带去公司进行面试和详细解读。这种估值面试的好处是信息量丰富和时间充裕。除了仔细阅读公司的季报年报等多重公开资源，甚至可以动用各种资源找到相关的Analyst以及Analyst Report来完善自己的估值模型。然而如同开卷考试往往比闭卷考试更有挑战一样，回家作业般的估值测验，往往要求对商业、对财务报表以及对估值模型的理解，到一个非常深入的地步。
这种测验对面试人的能力考察最为综合，即使线下找高人代笔或者帮忙，面试的时候也必然露馅。除了建模能力，会计、金融、估值及商业等等都会在面试中被全面考察到。
另外一种是题主比较关心的现场表演。这类估值面试一般会提供闭集的材料，要求规定时间内完成模型建立以及估值，然后就模型及估值进行简单的讲演及问题回答（仍然以DCF或者Comparable为主）。然而因为时间有限，财务数字及运营数字等核心信息说不定都已经录入好Excel，直接就可以调用；甚至都不用直接从零开始建模型或者估值，只需要写函数填空就行。重点考察的是：Excel的熟练程度、建模的熟练程度、估值的掌握程度等等。因为往往是个虚拟的公司或者PE之前项目遇到的公司，对面试人而言信息极其不对等，况且时间有限且不便展开，在商业问题的考量往往并不太多，反而是对技术细节的关注较多。
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我们公司以前的model test是这样的：
– 3 个小时
– 给一个20页左右的公司介绍，包括财务信息
– 给一个空白的spreadsheet
– 要求做好一个完整的LBO model，计算你预测的回报率
– 结束后面试官会让你聊你对这个公司的看法。这时你要多花时间解释定性而非定量的方面，毕竟投资不等于算算数。多解释你所做的假设。
– 机会大家都看得到，更重要的是解释潜在风险，然后更进一步解释如何规避风险
个人感觉pe一般不用dcf。dcf对terminal value、discount rate等假设依赖性太强。我见过的面试多数是靠LBO model。
希望有所帮助。
谢邀。经历过5个以上。基本上有点名气的美元PE都会这么要求，越好的要求越高也见过一家新建的人民币PE有过，没听过VC面试有这个内容，限定半小时到3小时内根据资料完成一个DCF模型，有可能还有附加内容，比如完成一个模型+完整Primer Report，或者一些财务和证券方面的选择题。有在家完成也有当场完成的，差不多。
如果DCF比较熟练其实压力不大，速度慢了有一点没完成也没有大碍。有过四分之一没写完最后高分过了的。速度上取决于model能力和shortcut熟练程度。
例如某家TOP美元基金，两轮笔试三轮面试。第一轮笔试2.5小时，是一个完整的case，包括这个deal的商业DD内容和法律文件、财务信息等等，要求写出股权价格、财务问题解决、各种比率计算、退出架构思考、商业模式提升等等。喝点水进入第二轮，就是根据另一个deal的财务信息搭个model，一小时。面试前看过这家的著名deal，发现这两个的内容就是真实的两个deal。过两天笔试通过，就是HR面、Asso和VP面（三个）和合伙人面。
其实很多Junior如果之前的firm这方面内容不多，基本忘干净了。还有一次我前面是个四大5年老兵，被HR说基本没搭出来啥。
应该是让做LBO或者FSM（见下图），FSM是标准基础，LBO更复杂一些。DCF是折现分析，只是FSM很小的一部分，而且一般也不考。
标准的LBO一般包括三张表预测（BS配平）和资本结构，做的细可能还会单列假设、D&A、回报分析、各种比率等。如果还有时间，才会让做一个DCF配在后面。
我个人买了
金融出版社的《估值建模》，据一外资PE朋友推荐。
另，merger and inquisition, break into Wall Street,<vault guide to finance interviews/case studies>都有。
题外话1：据我了解，外资PE比较讲案例分析（其中含估值建模）；内资相对不那么重这块哈。
题外话2：建模，是大框架中的一部分, 基于若干假设，若干假设即是行业理解/业务判断。ie,建模估值准确的大前提：对行业/业务有着深刻理解.
不知道谁开始把vc pe放在一起说，这给大家造成了多少不必要的误解啊。vc pe根本就不是焦不离孟孟不离焦的关系。要是按照被一起提及就是一类东西的逻辑，那魔兽世界里的风险投资公司还到处挖矿呢，也没看现实世界哪个vc拎着矿工锄看着小地图上班吧。估计最初放一起被提及是行业大会这两个都人少放一起拼桌了吧。
吐槽完毕。对于估值建模财务分析，凡是你能想到的这些都是pe(的一部分职位)看中的技能。大部分公司都有自己的套路，你进去学习就可以了。考察你的无非是你的财务等方面的基本功和思维的逻辑性。这种关于technical的面试应该是最简单的了吧。
若是公司啥都没有，指望你去给他们创造点模型，那么从面试角度根本就不需要考察你这个能力好嘛。再逆向思维，如果考察你还真是为了让你去从零开始，不管你是pe新兵还是资深人士，这个pe是否值得去呢？
以上回答纯为吐槽。具体的有技术含量的，各路大神都回答的很好了，点赞么么哒！
面试过一家第一梯队美元基金要求现场搭LBO模型，给了某上市公司去年的年报，今年第一季度财报，高管访谈三个材料，要求在三个小时之内搭完，然后算回报率做敏感性分析。我当时没看高管访谈直接搭了，因为太长了还是英语的，觉得没必要看，因为我自己判断要求短时间内搭模型的，模型的完整性大于精细程度。最后轻松通过。后来我自己招实习生的时候也先让实习生搭模型，不过要求低一点在学校搭好就行不用现场搭，感觉大家水平差不多，谁搭得快我招谁，当然还有直接说不会搭的，觉得麻烦不想抽时间搭的，就直接淘汰了。所以综合下来感觉能搭出来就行了，主要测态度。
我现在进的PE第一面的时候也是直接给的题目，让回家写。包括行业分析和财务分析，财务分析里面最后就是对标的公司16年估值，而且指定用DCF。
刚好我之前一直在会计师事务所，也拿到了CPA，加上自己金融专业的功底。回家4个小时写出来。
当时想应该就是测基本功，偏重理论功底。行业分析由于工作总从没接触过，所以找到标的公司的公转书第二节直接摘抄。而财务分析在收集标的公司审计报告后注重对纵向异常的数据查看附注，并进行了简单财务分析，最后DCF model 我想如果真要搭建花的时间太多，当时就简单对收入进行回归预测后，搭建了一个原理式model，结果拿去被鄙视，让回家重新搞，最后没办法，周六花了上午建了一个，最后就收到offer。