发起人:李楚文 初入职场

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  1. 李楚文
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    中国森林公司是一家以森林资源、林产品加工、林业科技开发为核心的企业集团。它在内地每收购一片森林,再经过国际标准重新估值,就比当初的收购价高出很多。这提升了公司市值,支持公司继续收购森林。公司上市不到一年,股价就上涨了七成。

    •“中国森林”收购的森林资源,经过国际林业咨询公司CFK的重新估值,竟然比当初的收购价格要高出几倍,甚至十几倍。

    •比如在2008年,公司在云南收购了两片森林,其中“潞西/双江森林”的收购价是3.6亿元,经CFK重新估值后,竟达到53亿元。另一片“文山森林”的收购价是5.5亿元,重估后的价值约为21亿元。

    •通过低价收购、重新估值,中国森林的净资产3年增加了16倍,从2006年的6亿元增加到2009年的98亿元。

    公司2009年在中国香港上市,股价一年之内涨了七成。其实,如果忽略价值重估带来的收益,中国森林卖木料的业务一直都是亏损的。对于重新估值的方法,其招股书披露,公司在采伐后将会重新种植林木,CFK于是根据15年的最低轮伐期,编制出木材流量,再参照该地区的原木价格,以及经营成本等因素,采用贴现现金流法计算出价值(其中,不同地区的贴现率和原木价格有所不同)。

    那么,为什么估值会出现这么大的差距呢?收购时的低价是怎么回事呢?采伐行业由于缺乏资金以及经济效益,极有可能出现亏损。而该公司在收购时,还承诺提供一定数量的就业机会,购买的森林面积也较大,因此能获得相对较低的收购价格。目前中国森林主要是集中精力收购,其招股书中表示,其融资的95%都是用于未来三年收购新的森林。为了尽可能减少采伐业务所占用的资金,公司近三年的采伐率一直保持在2%左右的较低水平。与此同时,它也有少量原木销售业务,以及在砍伐过的林地上重新植树。林木的种植和管理,由熟悉当地情况的农民完成。采伐工作也全部外包,在四川包给当地村民,而在森林面积更大、采伐环境更复杂的云南,则外包给专业采伐公司。这些采伐者,自己拥有采伐装备,并且大多是利用附近的河流或山坡等天然地势,将木材运送至山下。因此公司不需要花费较多资金来购买相关装备。原木被运至主要干道后,就放在路边供顾客(如建筑、家具及纸张生产商等)来挑选,并且由他们自行运走,中国森林也不负责原木的运送服务。

    这些运营方式,让公司可以在现阶段集中资源收购森林。公司年报显示,其总资产回报率为6%。“中国森林”创始人李国昌在经商之前,曾是军人和外交部官员,同时也是一位艺术品收藏家。“中国森林”的业务运作明显以价值管理为核心。“低买高估”似乎是其核心,但实际上,要做到低买,似乎只能是在信息不对称的情况下进行,如果未来信息对称了,例如引入了森林资源转让的招投标机制,这样的商业模式就不会长久了。

    常驻硅谷,希望和国内的创业者交流国内外产品,微信号1193970260,时差党不能及时回复请见谅

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  2. 匿名用户
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    第一次听说这个公司,专门上网查了下,目前国家全面禁止商业性采伐,不知道公司今后的发展方向如何。

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