企业并购的目标企业价值评估，包括对目标企业并购前价值的评估和并购后增长价值评估两部分。（见图3.5）对目标企业并购前价值评估，就是要测算目标企业当前的合理价值，通过并购支付价格与目标企业的合理价值对比，作出初步决策。对并购后增长价值评估，就是通过并购双方企业对并购的相互反应来判断并购是否可创造出新的价值，由于与商品市场上的商品交易不同，企业并购是在资本市场上交割企业资产。商品一般具有标准化和可分割性的属性；而资产和企业则是一个动态、复杂的系统，其在交易前、交易的过程中和交易后，受外在条件的交互影响和内在因素的交互作用，会发生可控和不可控的变化，这些变化将导致并购企业对目标企业进行并购的价值评估发生变化。并购企业对目标企业实施并购，更 […]

在我讲授并购战术体系的课堂上经常有企业领导问一个很常见的问题，那就是如果想并购，如何筛选到合适的并购目标企业？也就是说如何找到适合自己的并购对象企业。 这个问题也是困扰大多数并购方企业的一个难题，在并购的前期过程中，我们会发现好的目标企业不愿意卖，或者报出一个天价来，而不好的企业我们又看不上眼，再低的价钱也不愿意要，怕它是个包袱，这样左右为难的情形对于那些没有掌握并购目标企业选择原则与技巧的并购方企业领导确实是很头疼的事。 其实，对于那些或好或坏的目标企业，我们大可不必局限于它们的表面，如果我们能够拨开密云，透过表面看到一个企业的本质，那么到底哪些企业是我们应该着手发力的目标企业，哪些看似不错的企业其实并不真的适合我们，就可以看的一 […]

盈在理财：12.9现货白银（宁贵银）操作建议 行情回顾： 周一（12月8日）被市场寄予厚望的美国就业市场状况指数依旧是以雷声大雨点小而收场，无论是国际汇市还是大宗商品市场，走势整体趋于平稳，未能有太大波幅，维持于小区间窄幅整理，唯美元指数一枝独秀，依旧维持于高位整固，非美货币则“绿海泛舟”，弱势整理。 纽约时段，美国方面公布了较为重要的就业市场状况指数(LMCI)数据，结果数据表现不及预期，数据公布后，美元指数微幅回落，自89.34回落至89.27，整体反应比较有限。与LMCI一同公布的还有咨商会就业趋势指数数据，该数据表现略好于预期，使得美元指数跌幅受限。具体数据显示，表现疲软的美国11月就业市场状况指数(LMCI)2.9，预期4 […]

参与一家外地在本地注册公司的贷款尽责。看了一会资料就觉得漏洞百出。公司在本地注册，但经营活动都在上海，担保方是沿海某房地产上市公司母公司。从报表看，公司销售利润率极低，仅0.19%，但预付款与应收款很多，从公司的上下游对手看，都是不出名的小公司。公司解释其商品全部销往上市公司母公司。 在西藏注册，公司宣称是为了利用西藏的税收优惠政策。我却不这样认为，因为公司的利润实在太少，根本不值得。 我想这笔贷款的本质是要了解公司的股东背景，从现有资料看，上海一家公司是大股东，占有股份的90%，另一为自然人。就在网上查了一下，上海公司是上市公司的关联企业，原来和上市公司关联交易很多。在证监会的规范下，公司宣布几年前不与上海公司发生业务往来，但从我 […]

今年电子商务非常热门，包括传统的企业诸如中粮、百丽都进入了电子商务，电子商务发展了十年，这是一个趋势。其实对此我们是有研究的，大体上分为两部分，一个是中粮，做消费品的，中石油、中石化、中建总公司也把自己内部的业务放在互联网上，就是B2B，但是由于消费者没有认知，所以感觉发展不是很大。但是B2B发展还是非常有前景的。比如说中建总公司说现在集团有2000亿的收入，通过电子商务节约1%，利润就会翻一倍。 目前对于电子商务的B2C企业，前一段时间比较火，现在变冷了，应该说，资本市场对这个方面的进入是没有问题的。我们知道，现在电商的领域，即使规模那么大了，现在还没有占零售产品的5%。如果我们传统的百货商店都做这个，一定会突破20%。现在以团购 […]

A企业技术领先、市场需求广阔，但管理团队经常变换，你投还是不投？B企业每年业绩增长50％以上，但在行业中排名并不居前列，你投还是不投？C企业财务指标看起来不错，产品具有竞争优势，但从来没给员工购买过社保，你投还是不投？PE或VC机构的专业投资者，每每总要面对这样的选择题。 要发现待投企业潜在的未来价值和问题所在，除了研究企业的BP(Business Plan，商业计划书)之外，投资机构依靠的主要方法就是DD(Due Diligence，审慎调查)。不同的机构、不同的投资人做DD都有独门心法，而一个好的DD策略和步骤无疑有助于投资人沙里淘金，慧眼识珠。在考察企业时，987654321这九个数字，凝聚了我们多年以来行之有效的DD方法。 […]

煤炭行业兼并重组中应重视的管理问题 天元鸿鼎咨询集团曹雪 “十二五”期间，煤炭仍是我国的基础能源，预计煤炭产量将达到38亿吨左右，消费量约为40亿吨左右。在此新时期新形势下，中国煤炭工业协会会长王显政说:“面对新时期、新形势，煤炭行业必须坚持以科学发展为主题，以转变经济发展方式为主线，着力提升煤炭行业发展的科学化水平。过去五年的发展经验表明，加快推进煤矿资源整合和煤炭企业兼并重组，是我国煤炭行业实现健康、稳定和可持续发展的必然选择。” 煤炭行业的资源整合，能够有效地提升产业集中度，提升资源利用效率，以及煤炭企业的现代化开采能力，使煤炭产业甩掉了“多、小、散、乱”的帽子，使产业发展水平得到了快速提升。在“十二五”期间，我国煤炭行业将构 […]

从暴风科技上市即成“妖股”，到分众传媒借壳宏达新材被立案调查，无论“前车”走得顺不顺，当年“西游”上市的中概股从今年开始，大规模走上了退市回归的道路，截至7月初，已有超过20家中概股加入私有化大军。 分析当年出去的那些企业，大体可以归结为几种情况：要么就是国内政策不允许在国内上市；要么就是国内市场理解不了其估值逻辑，不支撑其非盈利这些东西；再就是有一些市场本身就在外面的，在外面上市更有利，因为广告效应在外面。 那么，市场在国内、盈利模式也比较传统的新东方，会不会回归A股呢？ 最近，新东方创始人俞敏洪在腾讯网自制的节目《抉择》中，明确指出：新东方不回来。因为我不想用一种逐利行为再次解决新东方的问题。 俞敏洪说，新东方回来以后，市值肯定 […]

(i美股讯）今年11月19日，一家在美国上市的公司公布了一则消息： “根据公司审计委员会的建议以及在跟管理层商议后，公司董事会做出以下决定：本公司将重新公布2007财年，2008财年、 2009财年及2010财年前三个季度的财务报表，原因是在这些财报中发现了错误。在公布这一决定后，投资者将不要再依赖公司之前所公布的错误财报信息。” 如果这是一家市值比较小的中国公司，我们很容易预测到可能出现的结果：纷至而来的欺诈控告将会使该公司的股价大跌30%-50%，在未来一周之内，该公司将会面临5至10起诉讼。但这家公司不是中国公司，她是绿山咖啡公司（美国一家知名特种咖啡生产商）。奇怪的是，该公司的股价没跌反而一日大涨10%，因为投资者认为他们校 […]

股权激励技巧培训 培训讲师：谭小芳13733187876 培训时间：客户自定 培训地点：客户自定 培训收益： ◆如何让新员工入职后就有归属感？ ◆如何让老员工永具激情和创造力？ ◆如何让核心员工与企业同心同德？ ◆如何让公司高管与你不离不去？ ◆如何合理设计股权激励方案？ ◆如何能让激励达到长期有效？ ◆如何优化企业股权？ 培训对象： 1、投资银行、律师事务所及会计师事务所从业人员； 2、高新区、科技园、科技局、上市办、投资公司等相关政府部门负责人； 3、企业董事长、总经理、财务总监、人力资源总监、投融资项目负责人； 培训前言： 2009年10月23日，中国创业板市场正式启航。在一个又一个创富神话中，创业板已经开始聚集越来越多的关注 […]