大连万达集团近期斥资26亿美元，收购了美国全球排名第二、但经营已陷入亏损的电影院线集团AMC的100%股权并承担其债务。看报道，舆论关注的焦点大都落在万达此次收购是否物有所值上，而笔者却为万达激进的财务风格捏了把汗：此次收购所费，全部来自于银团的贷款，是100%的杠杆收购，实在是一步险棋。 企业在收购兼并中运用杠杆手段，是比较常见的。企业可以利用自身的信誉取得贷款，快速实现扩张，完成自己的战略目标。但不能不说，100%利用外来资金去完成收购的例子，中外却非常罕见。笔者担心，在这次收购案中，AMC集团原本负债率就过高，只要稍有闪失，就可能会出现难以估计的局面。 首先，时至今日AMC院线集团虽还有相当的品牌实力和影院地理优势，但已非盈利 […]

创业者和投资人之间究竟是恋人还是敌人呢？ 作者：张国祥 2012/7/31 近期，雷士照明事件引发创始人与投资人关系的热议。在投资界，一直有"投资企业就是与企业谈恋爱"的说法。但如果是在短暂的蜜月期之后，企业与资本开始同床异梦，则有可能迅速成为敌人，纠缠不清，反目成仇。那么，创业者和投资人之间究竟是恋人还是敌人呢？ 比喻总是蹩脚的。现实则是复杂的。即便是恋爱关系，也不一定都会走进幸福殿堂，同床异梦则是更多恋爱者婚后生活的真实写照。——因为在恋爱时双方可能就各怀鬼胎，你图我的美貌，我图你的钱财。 创业者和投资人之间争夺企业控制权如果不是违背了当初合作的本意，就一定是合作之前各怀鬼胎。现代企业绝不再是个人财产的堆放场 […]

近日，国内知名的调研企业数字100市场研究公司在北京宣布，已经与国内著名投资机构经纬创投正式签署投资协议，并获得经纬创投在国内调研行业的首次注资。这是数字100的首轮融资。那么，风险投资为何青睐调研行业呢？一家规模不是很大的公司，为什么接连得到风投的关注呢？凭人脉？凭技术？凭行业？似乎都有点不可思义的感觉。 据了解，数字100市场研究公司自2004年成立以来，一直致力通过先进的技术推动在线调研行业的变革。发展初期，从一个只有几个人的小公司，经过不断发展和壮大，终于化茧为碟，凭借自身优秀的研发能力和创新能力，逐步傲立于国内调研行业创新之首。很快，成为专注于金融、快速消费品、IT电子、政府及公共事务、广告营销等行业的领军型企业。用业内人 […]

中小企业融资贵，贵在哪？贵在从银行很难贷到钱，好不容易贷到了，这个费、那个金的，也早已成了高利贷了。 据相关媒体调查了解，并仔细测算，中小企业每从银行贷一元钱，至少要付出0.16元的融资成本，这已经算是比较正常的了。什么担保费、咨询费、顾问费，等等，可以说各种“买路钱”名目繁多、不胜枚举。尤其是咨询费和顾问费，按照中小企业的反映，几乎没有一家银行向企业提供过相关的咨询服务和顾问工作，只是为了向企业多收费硬给杜撰出来的，是明目张胆的乱收费。 这不禁令人想起，几大国有银行在上市前，都曾经引入过外国战略投资者，名义是通过这些战略投资者引进国际上最先进的经营理念和经营模式。但是，结果是，外国金融机构热心为消费者服务的先进理念一点也没有学会， […]

3月20日，有外媒报道香港法院下令冻结俏江南创始人张兰（大S婆婆，汪小菲妈妈）资产。对此，一向与张兰不和的“国民老公”王思聪随机赶来凑热闹，转发相关微博调侃道：“大S已哭晕在厕所… 钢镚都没了怎么办” 很显然，王思聪是调侃。不过，大S的回应很是感人。她说：“我不方便回应我婆婆的事情，但我们全家人会共同面对。” 不论是调侃还是感动，我们都需要反思，张兰和她的俏江南为什么会走到今天？ 2008年9月金融危机爆发后，俏江南的经营受到很大影响。创始人张兰为了缓解现金压力，引入外部投资者鼎晖创投约2亿元人民币，占有前者10.526%的股份。那么，俏江南当时还有其他办法吗？肯定会有。这里我们不讨论。当时，我们完全有理由猜测，张兰引 […]

2013年底，南京最大的民营担保公司鑫信担保集团资金枯竭，数百家企业受到连累和影响，客户中有十几人死亡 30多人跑路。伍宏，是鑫信担保众多客户中的一个，为已然轻生的多名企业家再添一人。 2014年6月30日夜，在绵绵阴雨中的南京六合化工园区，民营企业家伍宏上吊自杀了。留在他身后的是两个残破的企业和一个残破的家庭，但他已经无力承担。死亡,已经成了他承担这一切责任的唯一方式。 几份遗书诉说着他未了的心事——还债和企业拆迁。 资金链撑了很久之后，仍然崩断了，因此“我只能以死谢罪了，我活得也太累了。” 伍宏在遗书中说道。 我们来一起回顾事件的经过。 伍宏从事化工行业，拥有两家公司：南京银双环化工科技有限公司和南京宏诚化工有限公司。 据南京银 […]

新加坡曾经是英国殖民地，1959年在世界民族独立运动大潮的推动下，新加坡获得自治权。1963年与马来亚等合并成马来西亚，两年后分家，新加坡独立。于是新加坡获得40多年的经济大发展，比如60年代主要是依靠劳动密集型产业，70年代是自动化产业，80年代是引入高科技产业，90年代是电子产业，现在主要是服务业和旅游业。但是，现在是新加坡经济重组的第五年，生产率提高并不明显，结果新加坡GDP增速60年代、70年代、80年代、90年代分别是8.7%、9.4%、7.5%、8.4%，本世纪放缓，而2014年是2.8%。很明显，新加坡由于经济重组流于形式，仅仅合并是无效的，为什么？因为没有从企业成立利润率、竞争力、品牌影响力等方面作为经济重组的目标。 […]

融资方式（一）：吸收投资 赵梅阳 笔者之前写过《十四种主要融资方式比较分析》和《十四种非主流融资方式比较分析》两篇文章，较为系统的介绍国内外的28种融资方式。其中十四种主要融资方式为：吸收投资、发行股票、银行贷款、民间借款、发行债券、融资租赁、金融租赁、典当融资、商业信用、留存收益、认股权证、可转换债券、职工集资、产权交易。十四种非主流融资方式为：信用担保、股权出让、杠杆收购、风险投资融资、投资银行融资、资产管理融资、国际贸易融资、补偿贸易融资、项目包装融资、高新技术融资、BOT项目融资、IFC国际融资、专项资金融资、产业政策融资。现将其一一道来，企业可以根据现有企业融资资金的来源和渠道，对比各种融资方式的优劣性以及与企业的匹配性， […]

民间借贷融资模式概论 一、基本概念 民间借贷是指自然人之间或自然人与法人、其他组织之间的借贷关系。在我国，民间借贷一直游离于现行金融体制之外，处于地下状态。民间借贷多发生在经济较发达、市场化程度较高的地区，例如我国广东、江浙地区。这些地区经济活跃，资金流动性强，资金需求量大。市场存在现实需求决定了民间借贷的长期存在并且业务兴旺。这种需求表现为：一方面，国有商业银行对中小企业普遍存在一定程度的“忽视”，中小企业出于自身生存和发展的要求，迫切需要资金支持，但在正规融资渠道又受到长期排斥。另一方面，民间又确有大量的游资找不到好的投资渠道。正是这样的资金供求关系催生了民间借贷，并使之愈演愈烈。 二、主要特点 1.民间借贷是正规金融的替代产品 […]

2010年，也许是中国并购史上具有特殊意义的一年。年初，在国际汽车界寂寂无名的中国企业吉利宣布成功收购沃尔沃。按照李书福的叙述，这是来自中国的农村小伙成功娶到了好莱坞炙手可热的女明星。一时间，中国企业全面出击，在亚洲、美洲、非洲和大洋洲，几乎都能看到民企和国企的身影。这一轮并购热潮，已被上升到民族的高度，被赋予了超越商业活动的更大的含义。在这里，我有些不识时务，想回归到关于并购的一系列常识中来。而在这些常识的映衬下，才发现我们关于并购的很多理解其实都是迷思。 迷思一：中国正领导国际并购市场的复苏。这绝对是一个假命题。诚然，并购有周期性。继2007年全球并购规模创纪录地突破四万亿美元大关之后，因为全球金融危机的影响，全球并购规模在20 […]