全球企业并购六次浪潮和历史发展趋势 在过去的一百多年间，全球共发生过五次比较大的企业并购浪潮。前四次企业并购浪潮分别发生在19世纪末、20世纪初的世纪之交，第一次世界大战之后的20年代，第二次世界大战以后的五六十年代，美元危机和石油危机之后的七八十年代。第五次企业并购浪潮的规模和交易额之大，是20世纪所有的企业并购浪潮中前所未有的。仅2000年，全球企业并购金额创下34600亿美元的历史纪录。前五次并购浪潮中国只赶上了第五次浪潮的尾巴，投融资专家张雪奎老师认为，第六次并购浪潮，将是中国企业大展身手的时候。 以横向并购为特征的第一次并购浪潮 19世纪下半叶，科学技术取得巨大进步，大大促进了社会生产力的发展，为以铁路，冶金，石化，机械等 […]

2014年上半年，受产业结构调整、政策监管环境宽松、上市公司传统业务增长放缓与市值管理等多种因素驱动下，出于产业整合、多元化经营、及财务投资目的的市场化并购，如曾经的“全民PE”，已然成为资本市场的主旋律。据普华永道的报告显示，2014年上半年中国地区并购市场交易总金额达到1,830亿美元，创下近三年新高，凸显了企业谋求转型突围，重塑竞争优势的内在需求。诚然并购有助于此，但其中也不乏浑水摸鱼、机会导向的跨业并购，及并而不合的财务式并购投机行为。显然，企业应改变纯粹以并购驱动的市值管理游戏，利用处于并购浪潮初期的市场时机，踩准产业整合曲线，提升并购能力。 一、踩准行业整合曲线 犹如人的脉搏，行业处于不断的“扩张”、“收缩”的周期性波动 […]

内部管理融资，练就企业内功！ —“中山大学总裁班”讲学实录 “企业通过自身管理也可以融到资；普遍企业主认为融资就是去银行借钱或者民间借贷，殊不知企业的经营管理也能出资金。”。2012年2月25、26日，本人受邀在中山大学中文堂为中山大学总裁班（26期与29期110多位学员），讲授“融资策划36计方法与渠道”课程时表示。 在新的一年里，随着国家政策包括地方政府的扶持中小企业的政策出台，并没有为中小企业带来真正意义上的实惠，政策进而成了“空调”。作为企业家在对外求助无门的情况下，只能靠自己，练好内功，提高自身的融资造血能力！ 在经典案例解析的时候，台下学员掌声雷动，不仅震撼于融资策划的魅力，更佩服这些案例精彩的融资方案设计， […]

中小企业融资的四个妙招 所有的企业都需要钱，但是银行不是善男信女，银行一样要赚钱。与其埋怨银行门槛高，不如先整顿自己的财务状况，挖掘自己的潜力。大家不妨先听听投融资专家张雪奎（欢迎订制张雪奎讲师投资融资课程13602758072）教授对中小企业的忠告： 第一招：完善报表记录：银行很看重内地许多中小企业属于老板“白手起家”，成立初期没有意识到建立完善财务制度的重要性，仅有简单而不完全的记录，而银行无法通过这些记录了解企业的真实财务状况。即便这家企业实际的经营情况非常出色，也很难给予企业足够的中小企业融资支持。因此，中小企业应逐步完善自身的财务制度。详细、准确、透明的财务报表，会让企业在中小企业融资道路上获得更多的机会。 第二招：利用流 […]

娃哈哈成立于1987年，前身为杭州市上城区校办企业经销部，公司从3个人、14万元借款起家。凭借着产品质量、市场空白，上世纪90年代，娃哈哈营养液的销售空前火爆，销售激增自然带来扩张产能的问题。怎样快速扩大产量?显然，对于当时的娃哈哈，自建生产线是不现实的——时间不允许。综合考虑之后，宗庆后选择了收购的方式。当时，宗庆后看好的是杭州市曾经的三大创汇基地之一——杭州罐头厂。由于经营不善，该厂当时正面临倒闭风险。杭州罐头厂是一个拥有2000多人的大厂，曾是杭州排名前三位的企业，其生产的“梅林罐头”全国有名。 点评： 企业规模扩张与价值增长有二种方式：自身发展方式，外部并购（合资、联盟）方式。 企业发展到一定时间，都会面临如何发展壮大的问题 […]

我国保理业务的发展具有鲜明的特点： 一、保理发展路径与众不同 先有银行保理，后有保理公司，向国际保理，后国内保理。 欧美的保理商最早是商人，商人经营专门行业商品，如棉纺织品，在商业交易中对常常面临赊销信用风险和资金不足的问题，一些商人为了满足商人的需要，进行专业分工，形成保理公司。这样的保理公司由于对某个行业的熟悉，专门围绕某个行业开展，纺织行业保理商从最初对布匹商保理，逐渐沿产业链扩展到服装、染料、羊毛、饲料、棉花、化肥、种子等行业。随着业务量增加，对资金需求量也越大，具有资金优势的银行自然进入保理行业，将保理作为一种产品进行经营。银行作为国家贸易结算渠道，天然的将保理和国际结算结合起来开展保理业务，银行的代理行形式和国际保理组织 […]

我们以前经常听说在企业里要打造狼一样的团队，建立狼一样的企业文化，崇尚狼图腾，学习狼的精神，这其中，尤其以任正非的华为集团最为典型，一提到华为，我们就很容易联想到它的狼性文化，其实，做并购也需要学点儿狼的精神，做并购的团队要像狼一样的团结善战。 事先声明一下，我本人是非常喜欢狼的，喜欢它的野性、欣赏它的团结、更敬佩它的坚韧，所以这篇文章我特意借颇为流行的“狼文化”来阐述并购团队的一些重要特征和要求，因为我认为执行并购的团队和骁勇善战的狼群大有相似之处。 首先，狼是一种群居的动物，他们之间分工明确，协作无间，一群团结一致、配合默契的战狼足以让狮、虎、豹等猛兽胆战心惊，同样，执行一项并购交易的团队也要像狼群一样具备团结合作的精神，投行、 […]

1. 授权业在亚洲迅速扩展，请阁下剖析当中的原因。 品牌授权目前在亚洲有着绝好的发展良机，兼具天时，地利，人和三大有利因素。首先，品牌授权业在亚洲还处于起步阶段，无论是从授权产品的销售总额，还是从授权产品所涵盖领域的丰富程度来看都远远少于欧美国家。比如说，2009年全球授權産品的零售額達到1497億美元，其中北美和欧洲就占了其中的1254億美元，也就是全球授權産品的零售額的83.7%。同时在欧美国家，授权产品所涵盖领域幾乎涉及全部的消費品領域，包括消費類電子産品、家用電器、家具家裝、電工照明、服裝鞋帽、食品飲料等，品牌授权甚至也涵蓋了商用及工業領域，比如太阳能发电等。而在亚洲，品牌授权尚属于朝阳行业，授權産品的零售額只是区区的172 […]

不是银行不贷款，只是因为看不懂！ —企业融资技巧：规范好你的财务 中小企业融资难，而且是一个世界性难题，多少年来一直是热议话题，各级政府官员重视之切，引来各类专家学者纷纷支招，N招破解中小企业融资难，这对解决中小企业融资问题起到了很好的推进作用，丰功伟绩可歌可泣！ 专家表示：从根本上改善中小企业融资状况，需政府、银行、企业三方形成合力，充分利用资本市场和债券市场，综合采取上市融资、股权融资、债权融资、产权交易、创业投资、风险投资等直接融资渠道，实现中小企业的稳定健康发展。 中国农业银行宏观经济研究团队：加快资本市场和融资体系改革，为民营企业提供多样化的融资途径。 中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军认为，也可以通过政府提 […]

本文是博主在阅读《关系型融资研究》时所做的笔记摘录，纯属为了自己以后阅读和学习交流非商业性所用。若作者以为存在“不良”问题，可联系我，及时删除。 概念性问题 “内部信贷市场” “关系型相机治理机制” 在现实中，关系型相机治理机制可以发生在：一、契约和关系银行之间；二、创新企业和风险资本基金之间；三、母子公司之间；四、国有企业和政府之间；五、银行和政府管制机构之间。 任何一个投融资过程，实际上都是一个以信息的收集与处理为基础的决策博弈过程。信息生成有多种方式，投融资双方根据自身的特点而提供或选择与不同信息生产方式想对应的投融资契约。在关系融型融资中，私有信息在双边关系中得到生产，并继续保留了信息的私有性质。对融资者而言，如果没有足够的 […]