发起人:柯佳 初入职场

龙缘特种工业集团CEO

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  1. 沉喧
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    通俗的讲,发达国家的国债与该国的货币几乎等同的,货币和国债共同构成了该国政府的信用背书。所以题主的问题是问我们如何看待美国国债的信用风险,或者说美国政府的信用水平。 信用风险的计量是一个复杂的问题,我们这里从定性角度简单介绍一下,一国之信用体现在其是否愿意还钱和是否有钱偿还。偿还意愿取决于其历史违约记录和一旦违约遭受的惩罚,即以后再融资的难度或其海外地产被冻结的可能性。而是否有钱还取决于一国之税收水平和国有资产规模。从这两点看,美国至少在二战之后的历史偿债记录非常良好,而且美国的预算体系完善,在民主体系允许的情况下能够有效的削减赤字(如里根和克林顿时期)。而整个美元体系都是美国的国有资产,作为全球货币,美元的强流动性为其背书。这意味着一旦债务有违约风险,美国可以通过发行美元偿还债务。 美元超发不受约束造成了特里芬两难,但只要美国的经济发展健康,意味着任何和美国贸易的人可以将美元货币兑换成商品资源。由此,美国国债是以美国二战后良好信用记录、极大的违约后果(几千亿的违约会导致上万亿再融资需求以及大量的海外资产被冻结)、美元强货币和强大的生产力作为支撑的。

    此外,中国持有的美债和美国国民或其他国家持有的美债是同等的。对中国违约意味着美国国民和其他美债持有国也面临违约风险。美国政府的再融资成本会大大增加。

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