为什么很多国外机构人民币加入SDR后汇率会贬值，这样说的逻辑是什么？ 举报 理由 举报 取消 汇率变化逻辑和加入SDR的关系。 2017年11月17日 9 条回复 936 次浏览 SDR,人民币,提款权,汇率,特别,经济学
回复 ( 9 )
因为人民币加入SDR有一个先决条件：逐渐开放资本管制，允许货币自由兑换。
而目前人民币在世界范围内被认为高估，所以一单进入SDR，汇率将由市场主导。
举两个生活中的例子：1.房价 和 2.通货膨胀
1. 房价： 从“去库存”，“房产税”，“CDS”等迹象已经不难看出，现在房地产的泡沫已成为事实，有些人还拿M2说事就有点自欺欺人了，不与争论。
那么，加入你手里的一套北京住宅，实际价值668万RMB （100万美元）。由于房产泡沫，此房目前的市场价是1000万RMB（150万美元）。当人民币进入SDR以后，你这个房子在美国，日本，欧盟等经济体看来不值150万美元。所以市场会让人民币汇率下跌，直到你1000万人民币的房子相当于100万美元。所以汇率会下降。
这也就是为什么中国领导班子马上要面临一个决策：保汇率 还是 保房价。如果保汇率，中国走向世界的宏伟蓝图就可以慢慢展开，但是房价跟国内经济系统玉石俱焚，再找到下一个经济支撑点之前，只能靠CDS等进行风险缓冲。 但是如果保护房价的话， 你的汇率就必须妥协，但是这也增加了敌对势力做空中国的风险，而且百姓手里的钱变“毛”了。 所以举步维艰。
2. 说完房价的例子，再说通货膨胀的例子就更明显了。 比如，有这么一个商品，只有你和美国有。 这个商品在中国卖6.68RMB 在美国卖1美元。 那这个国家无论在中国和美国哪个国家买都无所谓，因为结算时RMB和美元是价值相等的。 但是由于中国现在通货膨胀严重，这个商品今天卖12RMB。 这个时候人家要么去美国买，要么选择用人民币结算时候你汇率必须下调。所以说在通货膨胀较高的情况下，你的汇率也要做出让步。
总结一下， 其实就是进入SDR意味着资本开放，货币自由兑换。 那无论是你自身长期以来的被高估的资产价值，还是国际操盘手对人民币的买卖交易，都会影响汇率，而这种经济形势下人民币贬值也成为了大概率事件。
———————————————————————————————————————————
有一个朋友问的问题特别好，跟大家分享一下我们的观点
为什么我觉得汇率房价都能保，为了保汇率，房价再高点，吸收更多rmb，这样能兑换成美刀的rmb就更少了，反之，房价一崩，大家纷纷出手卖房子，换美刀去海外购房产，汇率也崩了？
首先，我同意你的观点，你的逻辑完全没错，而且你说的都已经发生了。 之前中国为SDR铺垫，拆解率暴涨，而且政府对楼市调控力度不到位，都可能是为了让rmb回流，这样在10月1号以后，会有个开门红。
国际外汇储备SDR总量也才2900亿美元， 10.92%也就才300亿美元，所以就事件本身来讲不会对人民币汇率有太大影响。 但我还是得强调一点：SDR意味着“资本开放”和“自由兑换”。 也就是说rmb在新的游戏规则下玩了。 那美联储加息，美元一升值容不得你不贬值。 比如2015年末，很多财团做空，后来让央行给救下来了。 但是这反应一个事情，就是大财阀普遍认为人民币被高估。
另一方面，上面提到政府“可能”是让RMB回流，如果咱们猜对了的话，那回流之后，政府要干什么？ 你把人民币都放自己家里还怎么国际化？
其实政府之后可能会来一次大型的贬值，有可能一次性贬值到位。这样就兼顾了人民币国际化战略，同时也不给敌对势力做空的机会。这样，中国躲过了被大规模做空，且一次性来到了实际汇率，然后又留在了SDR成为美元的劲敌。但是，这是不是政府下的大棋谁也不敢保证，真是推理一下。
总结一下： 如果上面咱们瞎猜的是真的话，那一切都是为了人民币贬值做铺垫，所以人民币贬值是必然。 而在这个过程中， 房子作为避险商品就是去了功能，因为他本身就在泡沫上。 你1000万买的房子，现在人民币贬值了，其实就值900万，你再握手里不卖，明天就是600万，直到泡沫彻底破灭，回归真实价值才停止跌。 所以就像你说的，投资者就会把钱换成美元去买外国的资产。 所以所以所以，人民币今天得坚挺，政府今天保护的汇率，有可能是为了以后牺牲房价做的准备。
（以上内容完全是理论上的猜测，不是预测）
个人理解，抛砖引玉
可能是因为中国央行长期以来对人民币的外汇管制和宏观管控，使汇率与市场存在偏离，而为了让RMB加入SDR，央行一定会逐渐放开对RMB的管控，让市场去走出合理的汇率，就像价格与价值之间的博弈。
理由1：纵观全球的经济情况，欧洲宽松；澳洲宽松；加拿大宽松，日本宽松，只有美国有个加息的预期。
理由2：:中国作为澳大利亚最大的出口国，面对澳币的贬值，RMB也没有理由硬着头皮升值。
理由3：中国经济增速的放缓（？这一条只是猜测）
先说明结论——人民币加入SDR是短期利空而长期利多。
短期内人民币有很大的贬值压力，但却被央行刻意控制着。因为楼市吸引了大量的关注，所以应该是一个最佳引爆点，热气一散，紧接着极有可能就是被动的去杠杆，因为到这一步给政府主动去杠杆的机会已经非常少了，而且之前主动的去杠杆又与GDP的保7保8相背，所以依然是被迫披着马甲加杠杆，债务继续积累，最后只能是债务的货币化——也就是被动去杠杆，开启中国版QE。我根据自己的简陋的宏观经济模型判断，我国经济目前处于周期顶部的“利率敏感区”——在这一时期，若利率上涨，便会造成多方面的恐慌效应，使得短期经济迅速进入“利率无效区间”，就是在那时候即使利率降得很低也于事无补，只能采用数量型货币政策——中国版QE，而经济增长也会进行一次大回归，从而变得更慢却更加稳健。而降低利率，无疑会让短期的经济数据非常好看，但却会进一步积累债务或泡沫，这时的经济会更加脆弱，任何不利的风吹草动都有可能引发恐慌效应，从而使得短期经济迅速进入“利率无效区间”，就是在那时候即使利率降得很低也于事无补，只能采用数量型货币政策——中国版的QE，而经济增长也会进行一次大回归，从而变得更慢却更加稳健。所以不论什么情况，去杠杆是必然要发生的，而在全球经济依然没有完全摆脱衰退的情况下，利用QE是最现实的，而任谁也改变不了经济学原理，所以QE的副作用会完全反应在汇率上，所以人民币短期的贬值压力是毋庸置疑的。综上所述，是我国的经济基本面+市场偏向（因为管制，这一块尚不明显）决定了汇率的变动，而加入SDR或许会是一个很好的契机，引起短期的市场偏向，说白了就是汇率的极速贬值。
而长期来看，我们国家的经济还是非常有竞争力的，人民币加入SDR之后，在国际市场上取代日元的可能性还是非常大的。
拉力: 人民币被高估，放开后会跌
推力: SDR提升人民币需求，放开后会升
合力: 升-跌=净升值，具体看哪个力大。
我看到很多人评价sdr，说什么放弃汇率保房事啦，还有说放弃房事保汇率啦。我想说，其实哪个都报不了。汇率问题本质是对你国的投资收益率的反映。我兔之前二十年汇率上升，热钱涌入，房事上涨，本质都是因为世界对我兔经济发展潜能的预期和看好。但是现在现状是我兔发展到顶了，除非你能产业调整，变成全球核心技术定价者，否则你兔在投资者眼里就丧失吸引了。接下来就会发生热钱涌出，汇率下跌，央行为了对冲本币风险，被迫加息，刺破泡沫。这东西无论你用sdr，外汇管制，远期结汇什么手段都解决不了
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
欢迎关注微信订阅号【黑色基石】，用黑色的眼睛寻找光明
看空和作空是两回事。人民币加入SDR的份额大概也就300亿左右，目前人民币对美元的平价购买力是1.5倍左右。虽然还有印钱的空间，但这点空间就给了资本做空的理由。但国际资本也不傻，对面是中国央行这个3万亿的外储的庞然大物，在几次央行主动贬值对冲美国加息后，美联储加息也没戏了（当然这和美国经济形势也有关系）人民币真的没有大幅贬值的基础，国际资本想要做空人民币，也要算算赔率啊。关键是央行不要做，短期不能再放水了。
因为贬值是主要的方向。
SDR并不是一个比较被经常使用的货币。中国只是在国际化方面想出了一条不同于以往的中国特色道路而已。SDR没有把货币自由化作为硬性规定，否则中国就进不了。从目前来看，继续严格限制换汇是大趋势。SDR主要的作用在于用于经济危机援助，中国进入，可能希望修改SDR使用范围，中国最需要使用外汇的时候就是国家主席去各国旅游签援助的时候，企业是被严格限制的，德银出售华夏银行的股份，至今离不了境。所以很多时候，传统的经济学分析不起作用，为什么需要一次性贬值。他又跑不了。
但是传统上中国并不信任这些小国家的汇率，所以为了保证人民币互换协议对于中国是有利的，中国需要参照美元体系来确定人民币互换协议的作用。所以尽管美元没有参与，但是始终是以美元为参照的。人民币管制较严，海外基建涉及全球采购，尤其是全球化资产配置，所以，人民币一旦离境，还是会采取换美元采购的办法。这就本身依然是建立在人民币超发，美元稳定的就有体系上。如果能够扩大SDR全球使用，尤其是能推动SDR债券在海外广泛采纳的话，因为SDR是可自由兑换美元的，而且由美元信用保证，所以既避免了人民币国际化，又能保证中国有一定的程度通过SDR将本国通胀输出到海外。
当然各中应当是挺复杂的。中国发海外基建债券，中国不能自由兑换，但是美元能，而且美元有一定义务保证该债券的流通，美日欧是怎么参与到其中的设计来。这个都是涉及未来国际秩序的问题，需要谈判。现在是欧美深陷福利危机的年代，中国能够感受到他们在压缩国际援助，所以中国觉得，中国作为一个国企主导的国家，是很容易重建国际援助秩序的，那么是否可以由国际援助的秩序变为国际金融的秩序。
我是自由派，所以我倾向于中国放开资本管制，旧有的秩序下，大家一起来比么。如果全世界都来中国投资，而且在放开资本管制的情况下都来，美元自然就没有霸权了。中国政府可能只是倾向于国企强大。所以会想重新设计国际秩序。
所以人民币为什么会贬值，道理就很明显了。其实主要的原因并不是SDR，而是本身越来越严的资本管制。市场在赌人民币过了SDR就会贬值以减轻形象压力。
资本项下开放，很多外币负利率政策，国内银行受不了了，国内资本会外流加剧～～房地产会支撑不住。你说不贬值有什么办法呢？
大家跟着希腊都拿着白花花的人民币来中国换美元。
周小川:认吧，都是瞎印的，人民币发行量超过了外汇储备，按现在汇率兑是哑巴吃黄连;不认吧，这是失信。
于是…………