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职业搬砖选手
宏观经济我不懂，政治更不懂，这方面主要看几个价值和思路我认同的学者的文章。
下面这篇依然是吴迪的文章拿着SDR的金饭碗去讨饭
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今天是中国通往金融强国道路上一个具有里程碑意义的日子，因为国际货币基金组织（IMF）可能会在今天执行董事会会议上接纳人民币进入特别提款权（SDR）。
笔者了解到的信息是，人民币入SDR基本上没多大问题。上月中，IMF工作人员向其执董会提交了一份关于特别提款权审议的档案，建议执董会将人民币作为除英镑、欧元、日圆和美元之外的第五种货币纳入SDR篮子。不少人认为美国作为IMF最大的出资国，拥有17%左右的投票权，IMF的重大决议需要获得85%的投票权支持，因此美国事实上等于拥有了“一票否决权”，完全可以阻止人民币入蓝。但许多人或有不知，根据IMF章程，调整SDR货币篮子只需要70%的投票权支持即可，因此即使美国反对，也无碍大局。
那么，人民币加入SDR,对A股会有什么影响呢？对广义资本市场又会有什么影响呢？
笔者一直强调股市是个货币现象，所以我们得看看人民币入蓝会给中国市场带来多少流动性。SDR总额只有区区2860亿美元，假设人民币在SDR货币篮子中的权重为10%至15%（如下图，高于日元的9.4%了），人民币分配到的金额也只有290亿到430亿美元（约1856亿至2752亿元人民币），约等于2014年中国GDP的0.4%。这种流动性规模对于中国A股和广义金融市场的实质帮助其实不大。
除此之外，由于全球央行的外储资产多为SDR货币，截至今年第二季，除中国以外，全球其他央行的外储资产总额达7.8万亿美元，在人民币入蓝之后，如果各国央行将人民币占其外储资产的比重较目前的0.95%增加1个百分点，即会对人民币资产增加780亿美元（约4992亿元人民币）的需求，约等于2014年中国GDP的0.7%。
入蓝后，人民币分配到的SDR金额加上其他央行对人民币资产的需求也就只有2014年中国GDP的1.1%左右，可谓是杯水车薪。人民币加入SDR并不能解决中国金融市场流动性枯竭的问题（M2增速坍塌）。不过渣打银行说，如果此次人民币顺利入蓝，全球将会有1万亿美元的外储资产转换成人民币资产。我仔细查了查这则消息，结果发现这一万亿美元的入账并没有个明确的时间表，属于经典的望梅止渴，远水解不了近渴。渣打银行的说辞让我想起了中国的卖楼广告，各种辉煌承诺里满是欠奉的兑现。
既然如此，人民币加入SDR之后，人民币贬值的趋势会不会得到遏制呢？我一直反复指出，人民币的贬值趋势的本质是超级去杠杆化下的人民币资产价格通缩，首当其冲的是中国楼市的价格通缩（见下图，2014年8月以来，70个大中城市的新建住宅价格指数同比增速一直为负）。主要的人民币资产都越来越不值钱了，人民币能值钱吗？注意，SDR吸引进来的银子主要是买债券等证券资产的，不是买楼的。
“人民币加入SDR”并不是刀枪不入的护身符，回过头来A股还是需要解决流动性枯竭的问题，人民币贬值趋势也依然是强劲如昨。
世界冠军奖杯值钱吗？你有没有听说过体操世界冠军地铁里卖艺求生的故事？“加入SDR”就像是座世界冠军奖杯，如果不会用，也不会有什么意义。世界冠军奖杯的背后可以满是鲜花笑语，也可以是
Good!
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宏观经济我不懂，政治更不懂，这方面主要看几个价值和思路我认同的学者的文章。
下面这篇依然是吴迪的文章拿着SDR的金饭碗去讨饭
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今天是中国通往金融强国道路上一个具有里程碑意义的日子，因为国际货币基金组织（IMF）可能会在今天执行董事会会议上接纳人民币进入特别提款权（SDR）。
笔者了解到的信息是，人民币入SDR基本上没多大问题。上月中，IMF工作人员向其执董会提交了一份关于特别提款权审议的档案，建议执董会将人民币作为除英镑、欧元、日圆和美元之外的第五种货币纳入SDR篮子。不少人认为美国作为IMF最大的出资国，拥有17%左右的投票权，IMF的重大决议需要获得85%的投票权支持，因此美国事实上等于拥有了“一票否决权”，完全可以阻止人民币入蓝。但许多人或有不知，根据IMF章程，调整SDR货币篮子只需要70%的投票权支持即可，因此即使美国反对，也无碍大局。
那么，人民币加入SDR,对A股会有什么影响呢？对广义资本市场又会有什么影响呢？
笔者一直强调股市是个货币现象，所以我们得看看人民币入蓝会给中国市场带来多少流动性。SDR总额只有区区2860亿美元，假设人民币在SDR货币篮子中的权重为10%至15%（如下图，高于日元的9.4%了），人民币分配到的金额也只有290亿到430亿美元（约1856亿至2752亿元人民币），约等于2014年中国GDP的0.4%。这种流动性规模对于中国A股和广义金融市场的实质帮助其实不大。
除此之外，由于全球央行的外储资产多为SDR货币，截至今年第二季，除中国以外，全球其他央行的外储资产总额达7.8万亿美元，在人民币入蓝之后，如果各国央行将人民币占其外储资产的比重较目前的0.95%增加1个百分点，即会对人民币资产增加780亿美元（约4992亿元人民币）的需求，约等于2014年中国GDP的0.7%。
入蓝后，人民币分配到的SDR金额加上其他央行对人民币资产的需求也就只有2014年中国GDP的1.1%左右，可谓是杯水车薪。人民币加入SDR并不能解决中国金融市场流动性枯竭的问题（M2增速坍塌）。不过渣打银行说，如果此次人民币顺利入蓝，全球将会有1万亿美元的外储资产转换成人民币资产。我仔细查了查这则消息，结果发现这一万亿美元的入账并没有个明确的时间表，属于经典的望梅止渴，远水解不了近渴。渣打银行的说辞让我想起了中国的卖楼广告，各种辉煌承诺里满是欠奉的兑现。
既然如此，人民币加入SDR之后，人民币贬值的趋势会不会得到遏制呢？我一直反复指出，人民币的贬值趋势的本质是超级去杠杆化下的人民币资产价格通缩，首当其冲的是中国楼市的价格通缩（见下图，2014年8月以来，70个大中城市的新建住宅价格指数同比增速一直为负）。主要的人民币资产都越来越不值钱了，人民币能值钱吗？注意，SDR吸引进来的银子主要是买债券等证券资产的，不是买楼的。
“人民币加入SDR”并不是刀枪不入的护身符，回过头来A股还是需要解决流动性枯竭的问题，人民币贬值趋势也依然是强劲如昨。
世界冠军奖杯值钱吗？你有没有听说过体操世界冠军地铁里卖艺求生的故事？“加入SDR”就像是座世界冠军奖杯，如果不会用，也不会有什么意义。世界冠军奖杯的背后可以满是鲜花笑语，也可以是
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