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谢邀，回顾题主问题：为什么在前两次美元加息周期，港股反而是上升趋势？
了解这个问题，我们先来明白一个相关问题，美联储加息这一举措，及其加息的周期，是如何影响中国股市的。结合这个问题，我们进行对港股为何反而是上升趋势进行理解。
观察今年6月以来的股市走势可以发现，在市场下跌过程中市场的波动率会急剧放大，这种情况不独存在于中国股市，8月以来美国股市、欧洲股市、黄金市场和原油市场的波动率都显著放大。
（美股行情）
（上证行情）（恒指行情）
（黄金行情）
（白银行情）
（原油行情）
国际金融市场出现新的特征，即全球资产价格波动同步放大，并且呈现相关性趋于一致的情况，随着中国和沙特被迫抛售美国国债，美国国债的收益率将上行，从而带来债券市场的波动加大。波动率加大，甚至经常触及历史极端情况说明目前市场处于压力位置或临界状况，价格在短时间内的急剧变化是预期发生遽变的反映，目前来看这个遽变来自货币政策达到变化的拐点。
那么，排除国内原因，货币宽松的变化是导致中国和全球股市大跌的根本原因。目前几乎所有的发展中国家和非欧元区发达国家都属于美元区，美国结束长达6年的QE进入加息周期意味着全球流动性出现变化，资产价格与流动性密切相关。
那么，回到题主的问题上来，为什么在前两次美元加息周期，港股反而是上升趋势？
从美联储加息反应到香港市场的行情来看，美联储加息对于香港市场的影响不甚明朗。由于港币与美元挂钩，通常认为香港货币政策与美国货币政策趋同。尽管大趋势上两地货币政策将保持一致，我们发现历史上两地货币政策变动并非完全一致。
从资料显示（如下表），美国与香港历史上加息的频率与幅度均存在差异，最终利差同样有所不同。一般来说，香港加息次数不及美国，利率总变动也与美国不尽相同。但两地的加息周期持续时间基本一致。
从上图可以看到，香港股票市场可能经历短期波动，但中长期影响可能有限，因而在短期会出现在结合国情下的股票市场跌幅受美国方面影响，与美国股市结论类似，预期加息在短期内给香港市场带来负面冲击但是，从中期上看，影响将相对有限。事实上，由于H股以港元(而并非在未来数年贬值预期显著的人民币)计价、H股较A股的大幅折让、以及对于近期救市的担忧，投资者可能选择港股为投资标的以获得对中国的风险敞口。此时，资金的流向和国内资金引发的港股投资标向在短期推高了港股价格或说，在一定程度上缓解了港股应声下跌的颓势。
如果检视美联储历史加息周期对于港股市场的影响，我们将发现结论其实不太明确，不同加息周期间的差异性较大。这可能是由于香港股票价格除了美国利率变动之外还反映了其他信息。另外，香港与内地之间经济相关性的不断增强也可能是造成结论不甚明朗的因素之一。
从场外因素考虑，美联储加息使香港实体经济面临压力，且香港货币政策变动多数追随美联储的利率变动决定。因此，美联储的新一轮加息引起了市场对香港经济的进一步检验。因此在一定程度上，引发了资金流向推动的港股上涨是在经济学上可寻求答案的。
如有疑问直接评论或前往本人知乎专栏“王贝宜”交流即可。
狼来了都喊了半年了，当真的狼来了，发现刀子都磨好了，水也煮开了~~~~
加息后美元涨港元跌（当然空间不会太大），那么价值相对守恒的前提下，港元计价的港股当然涨咯
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谢邀，回顾题主问题：为什么在前两次美元加息周期，港股反而是上升趋势？
了解这个问题，我们先来明白一个相关问题，美联储加息这一举措，及其加息的周期，是如何影响中国股市的。结合这个问题，我们进行对港股为何反而是上升趋势进行理解。
观察今年6月以来的股市走势可以发现，在市场下跌过程中市场的波动率会急剧放大，这种情况不独存在于中国股市，8月以来美国股市、欧洲股市、黄金市场和原油市场的波动率都显著放大。
（上证行情）
（恒指行情）
国际金融市场出现新的特征，即全球资产价格波动同步放大，并且呈现相关性趋于一致的情况，随着中国和沙特被迫抛售美国国债，美国国债的收益率将上行，从而带来债券市场的波动加大。波动率加大，甚至经常触及历史极端情况说明目前市场处于压力位置或临界状况，价格在短时间内的急剧变化是预期发生遽变的反映，目前来看这个遽变来自货币政策达到变化的拐点。
那么，排除国内原因，货币宽松的变化是导致中国和全球股市大跌的根本原因。目前几乎所有的发展中国家和非欧元区发达国家都属于美元区，美国结束长达6年的QE进入加息周期意味着全球流动性出现变化，资产价格与流动性密切相关。
那么，回到题主的问题上来，为什么在前两次美元加息周期，港股反而是上升趋势？
从美联储加息反应到香港市场的行情来看，美联储加息对于香港市场的影响不甚明朗。由于港币与美元挂钩，通常认为香港货币政策与美国货币政策趋同。尽管大趋势上两地货币政策将保持一致，我们发现历史上两地货币政策变动并非完全一致。
从资料显示（如下表），美国与香港历史上加息的频率与幅度均存在差异，最终利差同样有所不同。一般来说，香港加息次数不及美国，利率总变动也与美国不尽相同。但两地的加息周期持续时间基本一致。
从上图可以看到，香港股票市场可能经历短期波动，但中长期影响可能有限，因而在短期会出现在结合国情下的股票市场跌幅受美国方面影响，与美国股市结论类似，预期加息在短期内给香港市场带来负面冲击但是，从中期上看，影响将相对有限。事实上，由于H股以港元(而并非在未来数年贬值预期显著的人民币)计价、H股较A股的大幅折让、以及对于近期救市的担忧，投资者可能选择港股为投资标的以获得对中国的风险敞口。此时，资金的流向和国内资金引发的港股投资标向在短期推高了港股价格或说，在一定程度上缓解了港股应声下跌的颓势。
如果检视美联储历史加息周期对于港股市场的影响，我们将发现结论其实不太明确，不同加息周期间的差异性较大。这可能是由于香港股票价格除了美国利率变动之外还反映了其他信息。另外，香港与内地之间经济相关性的不断增强也可能是造成结论不甚明朗的因素之一。
从场外因素考虑，美联储加息使香港实体经济面临压力，且香港货币政策变动多数追随美联储的利率变动决定。因此，美联储的新一轮加息引起了市场对香港经济的进一步检验。因此在一定程度上，引发了资金流向推动的港股上涨是在经济学上可寻求答案的。
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狼来了都喊了半年了，当真的狼来了，发现刀子都磨好了，水也煮开了~~~~
加息后美元涨港元跌（当然空间不会太大），那么价值相对守恒的前提下，港元计价的港股当然涨咯