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会引发债务危机吗？
说道债务问题，中国最大的隐患是地方债
240%，这是东方汇理银行的高级经济师高大力给出的一个预测值。这个数值意味着，到2013年底，中国这个经济体中的政府债务、企业债务、家庭债务的总和，也就是债务总额，相对于中国经济全年的GDP而言，比例将达到240%。也就是说，债务是收入的2.4倍。
虽然很多人关心政府债务，而地方债在去年底也有了一个官方说法，但我们大多数人还是对中国经济的整体债务水平缺乏概念。高大力的预测，应该算是我能看到的最新预计，因为2013年才刚刚结束。
简单看到240%这个数值，会发生很多误读。你的第一感觉应该是太高了，难道1元钱的GDP需要2.4元的债务来支持吗？这种感觉对也不对。说对是因为比例的确不小，说不对是因为你可能从来没有对债务GDP比例有过认识，超过100%的比例你都可能认为不妥。
我们需要做一些对比。高大力认为中国需要大规模的债务重组，因为如果他的预测正确，240%就不是一个好兆头，“在欧债危机高潮期，欧洲债务总量占GDP的比例约为250%”。这是横向比，纵向比呢？2012年底，中国所有债务的总额已占GDP的216%。因此到2013年的预测值240%，杠杆上升的势头依然很猛。
216%这个数据来自哪里？高大力没有说清楚来源，但我能找到的一个近似数据是215%。这个数据是上月刚刚发布的，来自于中国社科院“中国国家资产负债表研究”课题组。社科院副院长李扬强调，中国全社会的杠杆率已经很高，“去杠杆”在所难免。
李扬认为，从总量上看中国的总债务水平低于大多数发达经济体，但比南非之外的其他金砖国家都要高，尚处于温和、可控阶段。鉴于中国的债务水平近年来上升较快，应当保持警惕。从风险视角来看，李扬指出，国家资产负债表近期的风险特点主要体现在房地产信贷、地方债务以及银行不良贷款等项目，而中长期风险则更多集中在对外资产、企业债务以及社保欠账等项目。无论哪类风险都和发展方式、经济结构密切相关，应对办法还是转变发展方式，调整经济结构。
李扬说的转变发展方式，调整经济结构，和高大力说的大规模的债务重组有什么不同？我看没有什么不同。李扬说的是方式，高大力说的是方法。调整经济结构，转变发展方式，在实际操作层面上不可避免地就是大规模的债务重组。
从李扬2013年底公布的2012年底的债务GDP比例215%，到高大力2014年初预计的2013年底的债务GDP比例240%，这是一个怎样的增速？如果你还是认识不够，我们再看看之前的数据。
在我可以查到的说法中，渣打银行[微博]的王志浩2012年11月时曾经预计当年年底中国债务占GDP比重将超200%。现在来看基本没错。而当时王志浩还提及了他掌握的两个数据，“(中国的)信贷扩张在2009年经历了快速增长之后，整体杠杆率从2008年底的153%增加到2009年底的185%。”
如果王志浩的数据基本准确，而高大力的预测基本靠谱，那么中国经济的整体杠杆率，相当于从2008年的153%涨到了2013年的240%。
正因为这样的势头，所以高大力说“如果这个步调持续下去的话，十年以后债务占GDP的比例可能会达到500%。如果到了这么高的杠杆率，比较疲软的企业和政府必然会违约。在接下来五到十年，中国必须要有大规模的债务重组，否则违约风险将大增”。
2014年开始，我已经在《地平线》专栏中写了三篇文章，分别是“2014年看好中国的最大理由”、“索罗斯的中国难题”、“央行的算盘：紧而不慌的‘去杠杆’”，加上今天这篇“中国的债务杠杆到底有多高？”半个月我都在讨论中国经济的杠杆率。
这里并没有给出一个明确的答案，而是列举了各方面对中国杠杆率的分析和预测。有乐观一些的，也有悲观之极的。但是，所有人都会承认，一个仅仅依靠债务杠杆支持的GDP增长是不可持续的，大家的分歧只不过在于，中国经济的杠杆过程到底在什么位置？是在一个上升过程中，还有增加的余地？还是到了一个顶点，即将反转？还是说已经开始反转，开启了去杠杆化的过程？
我觉得对这个问题的回答非常重要，因为不同的位置将强烈暗示着央行货币政策的不同操作。如果杠杆还在上冲，意味着市场主体主动加杠杆的欲望还在，那么央行就应该从紧甚至加息；如果杠杆已经开始收缩，一个债务收缩的过程已经开始，央行反而应该为了稳定需求放松银根，比如降低存款保证金率甚至减息。
央行有没有答案？在央行最新发布的数据中，2013年全年社会融资规模同比增长9.7%，达到17.29万亿元的年度历史最高水平，全年新增人民币贷款同比增长8.4%。而央行的表态是，“2013年M2和贷款数据基本达到调控要求，今年将继续实施稳健的货币政策，适时适度预调微调，不会收紧或放松货币政策。”
文章链接16万亿背后：中国地方债政策的三次转向及反思
谢邀。资产价格和M2没有特别关系。注册制，国企改革，T+0，两融期权门槛，都会影响资产价格。
M2/GDP是一个特别简单的概念，主要用于媒体宣传民粹。经济学很难用这种没有道理的比值去衡量债务危机。
城投债问题，是个不是问题的问题。套用知乎的格式，不谈剂量的毒性都是耍流氓。中国机构从来不持有银行股，但是股市是按银行股定价的。所以中国股市也好，所谓的债务危机也好，都是特别民粹的看法。所谓的机构，只是希望黑银行股，从而使得他的市梦率找到人接货而已。他都没持有银行股，说什么银行不良升高有什么意义？无非是对HS300有日内空单而已。
城投平台，资产个人认为是比较优质的。而且城投平台做事情比民企，规范太多。个人在园区，有些民营企业家，真的就是高官白手套。城投平台老总还是多少讲政治的，他毕竟要政绩去当官，所以经济下行了城投平台肯定是在抓经济的。有些民营企业家，补贴从中央到地方，所有的手续都附议承诺函，所有的审批都是用于争取财政补贴，不用于实际审批。几个亿的补贴躺在他账上，他反正就是经济不好我就不开工。如今园区也不敢得罪他们，但是三方监管是绝对做得到的。你不开工，我总之不会让你取。反正什么所谓的资本家精神，我只在大学课本里看过，开始工作了，所有的资本家都是为（G)人(C)民(D)服务。
我坚持认为，政府推动国企改革，推动简政放权，现在的M2肯定是低了。
1949年10月以前，中国gdp总量为466亿美元，名义汇率是100法币兑30美元，实际黑市是6，7000法币对1美元。1949年，中国gdp按官方汇率是1553亿法币。
1946年，中国政府发行了2.6942万亿元法币，财政支出43万亿。
1947年，发行29.4624万亿法币。
1948年，发行34.1573万亿法币。同年黄金储备2亿美元。
即m2/gdp=341573/1553=21994%，即220倍左右。
1948年1月，上海淮海路房价法币1500万元/平米，5月暴涨涨至5
800万元/平米；到8月则涨至1平米6500万元了。1949年2月，创出顶峰价格2.27亿/平米，一套普通房子以百亿计价。中国全国gdp总量还不够在上海卖10套房。几百间工厂的价值还不如当时上海一套房。
然后逐步回落，至1956年，上海房价跌至0元/平米。
40年代，上海普通一套商品房，至少需要300根金条来顶，一根金条大概几千万。
老上海老一辈人说起，好点地段的石库门或新式里弄，需十多根金条。如果1根金条约等于10盎司，1盎司等于35美金的话，那么，10根金条就等于3500美金。也就是说，买个石库门怎么也需要4000-5000美金，普通人不吃不喝也得需要10年。
…………相对目前的收入房价比而言，现在上海的房价是1947-1948年的房价的3-10倍。
……1949年，新中国成立，旧中国亡国。
看经济发展喽。
如果经济结构转型成功，实体经济创造的财富能支撑资产价格持续上涨，那么就皆大欢喜，大家手里的钱越来越多，资产越来越值钱，共同富裕又进了一步。
若果经济转型失败，实体经济创造不出足够财富，资产价格形成泡沫，那就危如累卵，信贷断裂然后债务危机，房地产暴跌，汇率大幅贬值，人们手里的钱不值钱，资产难以变现，那么就经济崩溃，动乱和战争站在门口随时准备破门而入。
现有答案里：
用上海房价历史上的变化曲线来与国家兴替曲线强行拟合，连相关性都不论证一下，民科思维。
地方债是个问题，但不一定是大问题，所有内债问题都可以通过开动印钞机来解决。做得好是美联储，做不好是日本，最差也不过是津巴布韦。
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说道债务问题，中国最大的隐患是地方债
谢邀。资产价格和M2没有特别关系。注册制，国企改革，T+0，两融期权门槛，都会影响资产价格。
M2/GDP是一个特别简单的概念，主要用于媒体宣传民粹。经济学很难用这种没有道理的比值去衡量债务危机。
城投债问题，是个不是问题的问题。套用知乎的格式，不谈剂量的毒性都是耍流氓。中国机构从来不持有银行股，但是股市是按银行股定价的。所以中国股市也好，所谓的债务危机也好，都是特别民粹的看法。所谓的机构，只是希望黑银行股，从而使得他的市梦率找到人接货而已。他都没持有银行股，说什么银行不良升高有什么意义？无非是对HS300有日内空单而已。
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我坚持认为，政府推动国企改革，推动简政放权，现在的M2肯定是低了。
1949年10月以前，中国gdp总量为466亿美元，名义汇率是100法币兑30美元，实际黑市是6，7000法币对1美元。1949年，中国gdp按官方汇率是1553亿法币。
1946年，中国政府发行了2.6942万亿元法币，财政支出43万亿。
1947年，发行29.4624万亿法币。
1948年，发行34.1573万亿法币。同年黄金储备2亿美元。
即m2/gdp=341573/1553=21994%，即220倍左右。
1948年1月，上海淮海路房价法币1500万元/平米，5月暴涨涨至5
800万元/平米；到8月则涨至1平米6500万元了。1949年2月，创出顶峰价格2.27亿/平米，一套普通房子以百亿计价。中国全国gdp总量还不够在上海卖10套房。几百间工厂的价值还不如当时上海一套房。
然后逐步回落，至1956年，上海房价跌至0元/平米。
40年代，上海普通一套商品房，至少需要300根金条来顶，一根金条大概几千万。
老上海老一辈人说起，好点地段的石库门或新式里弄，需十多根金条。如果1根金条约等于10盎司，1盎司等于35美金的话，那么，10根金条就等于3500美金。也就是说，买个石库门怎么也需要4000-5000美金，普通人不吃不喝也得需要10年。
…………相对目前的收入房价比而言，现在上海的房价是1947-1948年的房价的3-10倍。
……1949年，新中国成立，旧中国亡国。
看经济发展喽。
如果经济结构转型成功，实体经济创造的财富能支撑资产价格持续上涨，那么就皆大欢喜，大家手里的钱越来越多，资产越来越值钱，共同富裕又进了一步。
若果经济转型失败，实体经济创造不出足够财富，资产价格形成泡沫，那就危如累卵，信贷断裂然后债务危机，房地产暴跌，汇率大幅贬值，人们手里的钱不值钱，资产难以变现，那么就经济崩溃，动乱和战争站在门口随时准备破门而入。
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用上海房价历史上的变化曲线来与国家兴替曲线强行拟合，连相关性都不论证一下，民科思维。
地方债是个问题，但不一定是大问题，所有内债问题都可以通过开动印钞机来解决。做得好是美联储，做不好是日本，最差也不过是津巴布韦。