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原油高级分析师、风控师，知名财经网站撰稿人。6年行业经验，注重技术面、消息面和资金流向的综合分析，以短中线操作为主，风格稳健。
美元与黄金双飞，和单纯的美元标价的黄金价格上涨原理完全不同。
黄金牛市的第一种原因是美元的内在因素推动的。
美元的贬值有两种模式：我们最熟悉的就是美联储三次量化宽松期间，美联储不断释放货币，这就形成美元贬值的事实或预期，形成黄金牛市，这是一种最简单的情形。另一种就是滞涨。我们知道，在上世纪七十年代，美元标价的黄金走出牛市，原因在于：通胀不断上升，黄金抵抗了通胀。如果此时持有美元现金肯定是受损失的（跑不赢通胀），这就产生了对黄金的需求，此外，持有美元也可以进行经济活动或证劵投资，滞涨时期，经济活动的收益很低、证劵投资的收益也很低，不足以弥补通胀带来的损失，此时，即便进行投资活动，当这种投资活动不足以弥补通胀损失的时候，美元依旧在贬值。这就推动黄金价格形成牛市。
换句话说，持有美元，无论是现金还是从事投资，都无法弥补通胀带来的损失的时候，黄金价格就会上涨，这就是滞涨时期黄金价格牛市的成因。
上述机制是从美元的角度来考虑的。
但是，我们都知道，有一种情形是美元和黄金会双飞的。
今天，全球经济已经一体化，全球的货币的对手盘有两个，第一是美元；第二是黄金。
今天，欧元、日元一直在执行宽松措施，欧元已经负利率，人民币贬值的压力也很大，其它新兴国家和大宗商品国家的货币更是危机四伏，为什么会形成这种情形？根本的原因是是资本投资收益很低，造成经济萎靡不振，这点很清楚，可是，央行为了提振经济，持续实行宽松货币的手段，以便提振经济。但是，我们也知道，宽松货币并不能改变经济生活中的资本投资收益，这就让过量的非美货币难以进入经济领域，但是，手持现金又是有很大风险的，这就产生了避险需求。从新兴国家来说，以俄罗斯为例，卢布的利率大约在12%左右（没有详查数字），但俄罗斯的通胀率在15%以上，存在银行中的现金时刻都在贬值。居民手中的卢布怎么办哪？投资在经济生活中无疑是不合适的，俄罗斯经济在萎缩，资本收益非常低，还不如银行存款，这条路不通，那就只能避险。所以，很多新兴国家的货币拥有强烈的避险需求；第二是欧元区这样的例子。银行存款已经是负利率，欧元区经济也是萎靡不振，投资在经济中的风险很大，收益有限，欧元这些发达国家或地区的货币也就产生了避险需求。
综合来看，这就让全球的非美货币产生了避险需求，预计这种避险需求还会持续一个比较长时间的过程。
非美货币避险有两种模式：第一种是买美元。如果将美元现金存在银行，收益很低，无论是否加息，美元的利息都不值一提。如果投资美股，随着美股不断上升，风险收益比就提高，当风险收益比过高的时候，资本就难以继续追逐美股；如果投资美国经济，需要看美国的资本投资收益，美国经济虽然温和复苏，但收益率也并不是很高，而且有些资金不属于经济领域，难以进入实业。第二，当第一种方式的吸引力不足的时候，就买黄金。
今天，美国的核心通胀大约是1.3%，与存款利率明显不匹配，这意味着手持现金也是亏损的，当股市和经济所产生的收益（或风险收益比提升，不成比例的时候），不足以弥补通胀带来的损失的时候，一些资金就会向黄金倾斜。
以上是比较极端的情形，事实上，生活中永远有风险资金和厌恶风险的资金，这两部分资金是时刻在变化的，股市的指数越高，通胀的水平越高、厌恶风险的资金就会增加，而手持现金亏损，就会产生对黄金的需求。
所以，未来从某一个时间点开始，美元和黄金都将成为避险产品，就产生了美元与黄金双飞的情形。美国经济数据越强劲（意味着美元的资本投资收益继续上行），美元的避险地位上升，美股的指数越低，美元避险地位将上升；美国的通胀上升、股指越高、经济继续不温不火、黄金的价格越低，黄金避险的地位就会上升。
有一个指标很关键，美联储加息与否，通胀是最重要的指标（另外一个是失业率，无论欧洲央行和美联储均不考虑经济增长的数字），加息的预期强烈的时候，也就意味着通胀的预期开始强烈，此时，即便美元加息，考虑到即便加息以后的利率也还在低位，对现金持有者所形成的损失（想对通胀）也无法给予有效的弥补，但通胀上升对现金持有者所造成的损失是实实在在的，此时，很容易开启美元与黄金双飞的时间点。
虽然我们不知道周五黄金价格的上涨是不是那个时间点（我估计还不是，这里说的是美元表示的黄金价格，其它货币表示的金价完全不同。同时，这个时间点不是某一天，而是一个时间段，估计现在开始进入这个时间段），但是，美联储开始加息的时候，很可能就形成这个时间点，因为美联储加息，就是认为通胀已经是现实的威胁，这将提振黄金买盘。
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美元与黄金双飞，和单纯的美元标价的黄金价格上涨原理完全不同。
黄金牛市的第一种原因是美元的内在因素推动的。
美元的贬值有两种模式：我们最熟悉的就是美联储三次量化宽松期间，美联储不断释放货币，这就形成美元贬值的事实或预期，形成黄金牛市，这是一种最简单的情形。另一种就是滞涨。我们知道，在上世纪七十年代，美元标价的黄金走出牛市，原因在于：通胀不断上升，黄金抵抗了通胀。如果此时持有美元现金肯定是受损失的（跑不赢通胀），这就产生了对黄金的需求，此外，持有美元也可以进行经济活动或证劵投资，滞涨时期，经济活动的收益很低、证劵投资的收益也很低，不足以弥补通胀带来的损失，此时，即便进行投资活动，当这种投资活动不足以弥补通胀损失的时候，美元依旧在贬值。这就推动黄金价格形成牛市。
换句话说，持有美元，无论是现金还是从事投资，都无法弥补通胀带来的损失的时候，黄金价格就会上涨，这就是滞涨时期黄金价格牛市的成因。
上述机制是从美元的角度来考虑的。
但是，我们都知道，有一种情形是美元和黄金会双飞的。
今天，全球经济已经一体化，全球的货币的对手盘有两个，第一是美元；第二是黄金。
今天，欧元、日元一直在执行宽松措施，欧元已经负利率，人民币贬值的压力也很大，其它新兴国家和大宗商品国家的货币更是危机四伏，为什么会形成这种情形？根本的原因是是资本投资收益很低，造成经济萎靡不振，这点很清楚，可是，央行为了提振经济，持续实行宽松货币的手段，以便提振经济。但是，我们也知道，宽松货币并不能改变经济生活中的资本投资收益，这就让过量的非美货币难以进入经济领域，但是，手持现金又是有很大风险的，这就产生了避险需求。从新兴国家来说，以俄罗斯为例，卢布的利率大约在12%左右（没有详查数字），但俄罗斯的通胀率在15%以上，存在银行中的现金时刻都在贬值。居民手中的卢布怎么办哪？投资在经济生活中无疑是不合适的，俄罗斯经济在萎缩，资本收益非常低，还不如银行存款，这条路不通，那就只能避险。所以，很多新兴国家的货币拥有强烈的避险需求；第二是欧元区这样的例子。银行存款已经是负利率，欧元区经济也是萎靡不振，投资在经济中的风险很大，收益有限，欧元这些发达国家或地区的货币也就产生了避险需求。
综合来看，这就让全球的非美货币产生了避险需求，预计这种避险需求还会持续一个比较长时间的过程。
非美货币避险有两种模式：第一种是买美元。如果将美元现金存在银行，收益很低，无论是否加息，美元的利息都不值一提。如果投资美股，随着美股不断上升，风险收益比就提高，当风险收益比过高的时候，资本就难以继续追逐美股；如果投资美国经济，需要看美国的资本投资收益，美国经济虽然温和复苏，但收益率也并不是很高，而且有些资金不属于经济领域，难以进入实业。第二，当第一种方式的吸引力不足的时候，就买黄金。
今天，美国的核心通胀大约是1.3%，与存款利率明显不匹配，这意味着手持现金也是亏损的，当股市和经济所产生的收益（或风险收益比提升，不成比例的时候），不足以弥补通胀带来的损失的时候，一些资金就会向黄金倾斜。
以上是比较极端的情形，事实上，生活中永远有风险资金和厌恶风险的资金，这两部分资金是时刻在变化的，股市的指数越高，通胀的水平越高、厌恶风险的资金就会增加，而手持现金亏损，就会产生对黄金的需求。
所以，未来从某一个时间点开始，美元和黄金都将成为避险产品，就产生了美元与黄金双飞的情形。美国经济数据越强劲（意味着美元的资本投资收益继续上行），美元的避险地位上升，美股的指数越低，美元避险地位将上升；美国的通胀上升、股指越高、经济继续不温不火、黄金的价格越低，黄金避险的地位就会上升。
有一个指标很关键，美联储加息与否，通胀是最重要的指标（另外一个是失业率，无论欧洲央行和美联储均不考虑经济增长的数字），加息的预期强烈的时候，也就意味着通胀的预期开始强烈，此时，即便美元加息，考虑到即便加息以后的利率也还在低位，对现金持有者所形成的损失（想对通胀）也无法给予有效的弥补，但通胀上升对现金持有者所造成的损失是实实在在的，此时，很容易开启美元与黄金双飞的时间点。
虽然我们不知道周五黄金价格的上涨是不是那个时间点（我估计还不是，这里说的是美元表示的黄金价格，其它货币表示的金价完全不同。同时，这个时间点不是某一天，而是一个时间段，估计现在开始进入这个时间段），但是，美联储开始加息的时候，很可能就形成这个时间点，因为美联储加息，就是认为通胀已经是现实的威胁，这将提振黄金买盘。