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从来就没有有效过
当然是有效的，因为他代表了合力。
也许我们每个人都无法知道行情该怎么走，但是走势本身告诉了我们。
是否有效，要看你心里认定的“投资时间和允许偏摆幅度”。市场就像钟摆，只有指针正好指着6点的那一秒才算真正有效。很明显，作为投资，追求那一点是不理智的。正确的做法是：当钟摆偏离幅度较大时出手，在矫枉过正到一定幅度时出局。而每一回合偏摆的时间又和你的投资时间有关，如果你是个超短交易者，那你追求的一定是秒摆，但我还是建议做个中线投资者。
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
附文一篇：关于A股市场有效性及投资策略的思考（作者：重庆大学金镝）
问题1：一个市场主要由非理性投资者组成，这个市场就一定是“非理性”或者说“无效”的吗？
未必。
如果投资者是多样化的，或者说他们的投资行为的相关性很弱，则市场可能是较为有效的，因为个体的多样性会在很大程度上消除群体行为的偏差。
一个例子：让班上的童鞋猜脸盆里有多少颗玻璃珠。完全没有任何提示，每个童鞋只能凭自己的第6感猜测。但神奇的结果出现了，把所有人猜测的数字平均后，结果居然非常接近正确的答案，比单个个体的答案强多了。
问题2：那么，A股市场中的投资者具有显著的多样化特征吗？
A股散户化明显。散户一盘散沙，似乎具备多样化特征，但结论恰恰相反。在羊群效应的作用下，散户相对于机构而言更容易出现盲目的群体性行为（A股常见的暴涨暴跌就是其典型表现）。更甚之，我大A股的一个典型特征就是机构散户化。。。
所以，相对于成熟资本市场，A股市场的有效性更弱。个人认为，美国和香港的资本市场，尚达不到半强有效市场的地步（因为根据有效市场理论，在半强有效市场中，技术分析和基本面分析都无法获得超额收益），相对更无效的A股市场就只能归入极弱有效市场的范畴了。
问题3：面对极弱有效的A股市场，比较好的投资策略是什么？
策略1：短期投资利用“动量效应”获利
动量效应是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。
基于动量效应，投资者可以通过买入过去收益率高的股票、卖出过去收益率低的股票获利，这种利用股价动量效应构造的投资策略称为动量投资策略。
说人话，策略到底是神马？
追涨杀跌！
策略2：中长期投资利用“反转效应”获利
反转效应是指过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率将会低于过去收益率较低的股票，即，均值回归。
逆向投资！
到底用策略1还是策略2？
因人而异！
先送你一段巴老的经典：“很早以前，牛顿发现了三大运动定律。这的确是天才的伟大发现。但牛顿的天才却没有延伸到投资中，他在‘南海泡沫’中损失惨重。。。后来他对此解释说：‘我能够计算星球的运动，却无法计算人类的疯狂’。如果不是这次投资失误造成的巨大损失，也许牛顿就会发现第四大运动定律：对于投资者而言，运动的增加导致了收益的减少。”
再来两句糙的：“炒股就是炒屁股”，“大海航行靠舵手，股海航行靠剁手”。
思考：既然投资者可以在不同的时间周期利用不同的效应模式获利，为什么大多数投资者还是会亏损呢？
✌
经典的问题！
我个人浅见是，
市场不是总是有效，市场是绝大部分时间有效。
看上去，似乎没有太大的区别，就差那么一点点嘛~
但是，实际上，判若云泥~
要检验市场不是总是有效，很简单，有很多股票价格短短几周差一倍以上，这几周，任何事情都没有发生，而股价就这么上涨了~
要检验市场在绝大部分时间有效，就看个十年二十年年的，你就会发现，股价和公司的业绩高度相关。
换言之，市场并非总是有效，带给了我们赚钱的好机会。
而市场绝大部分有效，确保最后机会能转化成为结果~
有效市场理论告诉我们，如果公司的定价是完全有效的话，那么所有人都不可能获得超额收益，而只能获得风险调整后的市场平均收益。但在事实中我们看到，尽管赚钱的手段不同，国内外远远超过市场收益的卓越投资者还是很多的。总体来看，市场可能连弱势有效都达不到。
利用市场的无效性盈利的方法大致有三种：
第一种是价值投资。相信价值投资的人认为，市场从来就没有有效过。
格雷厄姆在《聪明的投资者》中提出了市场先生理论。你有一位合伙人，名叫市场先生，是个非常热心的人。每天他都根据自己的判断告诉你，你的股票价值多少，他还让你以这个价格，把股份全部出售给他，或者从他那购买更多的股份。有时根据你自己对该公司的发展前景的了解，他的想法好像是靠谱的。但是，他经常过分兴奋和担心，有时你甚至觉得他的建议十分愚蠢。
正是市场短期的无效性，常常围绕合理价值上下波动，从而为价值投资提供了机会。在低于价值时买入，在高于价值时卖出。
第二种是领先于他人获得信息，提前做多或做空，以在信息反应到市场中时获利。这类投资者还是比较相信市场的有效性的，虽然自己获得的信息可能领先市场一步，但通常还是比较尊重市场的，如果市场没有按预想的反应，也会及时止损。
正常的手段就是加强基本面的研究，挖掘市场所没有反应的信息，券商研究所的行业研究、宏观研究就是从这一角度出发。而非法的手段就是内幕交易，以不正当手段获取内幕信息，从股票中获利。
第三种就是知道并且利用市场短期的无效性获利。这类投资者知道市场长期有效、短期无效，正好对短期的趋势加以利用甚至推波助澜。
在这种投资策略中，已经没有了价值的概念，最关键的是对人心的把握。庄家利用市场心理操纵股价、散户就是这种手段的集中体现。而发展到极致，就是索罗斯式的发现市场情绪变动的临界点，并推动市场向无效的极端发展。
根据Fama的有效市场理论，有效市场是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。市场的有效性有一堆理论上的假设，个人觉得没有必要深究。
市场的有效性分为三个层次，弱有效，半强式有效和强式有效。在弱有效市场中，以往价格所包含的所有信息均已反映在当前价格中，因此技术分析是无效的。在半强式市场中，除了以往价格所包含的信息外，财报、新闻等能从公开渠道获取的信息也反映在当前价格中，因此基本面分析是无效的。在强式市场中，除上述信息外，企业内幕信息也反映在当前价格中，任何人都无法通过private information来获利。
对照以上定义，全球恐怕没有一个证券市场敢说自己是有效的。原因就太多了，for example，有兴趣的话可以看看behavioral finance领域研究institutional investors的paper。至于国内，监管机构对交易的严格限制也是一个很重要的因素。监管机构的职责本应是通过设计合理的交易机制，使市场变得更有效，即投资者持有的信息能够更快、更全面地反映在价格中。然而你国证监会的目的主要是为了维稳，他们并不care波动是否是fundamental的，只要看起来abnormal了就一刀切，甚至发明了恶意做空这种词汇。难道做多就是善意的了？任重而道远。
可以说瞬间都是有效的，拉长时间看，市场永远无效，不然怎么套利（短期套利无效，但是长期套利有效）。
短期无效，长期有效。市场短期来看就是一个投票机，长期来看是个称重机。
市场永远是均衡的！
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从来就没有有效过
当然是有效的，因为他代表了合力。
也许我们每个人都无法知道行情该怎么走，但是走势本身告诉了我们。
是否有效，要看你心里认定的“投资时间和允许偏摆幅度”。市场就像钟摆，只有指针正好指着6点的那一秒才算真正有效。很明显，作为投资，追求那一点是不理智的。正确的做法是：当钟摆偏离幅度较大时出手，在矫枉过正到一定幅度时出局。而每一回合偏摆的时间又和你的投资时间有关，如果你是个超短交易者，那你追求的一定是秒摆，但我还是建议做个中线投资者。
。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。
附文一篇：关于A股市场有效性及投资策略的思考（作者：重庆大学金镝）
问题1：一个市场主要由非理性投资者组成，这个市场就一定是“非理性”或者说“无效”的吗？
未必。
如果投资者是多样化的，或者说他们的投资行为的相关性很弱，则市场可能是较为有效的，因为个体的多样性会在很大程度上消除群体行为的偏差。
一个例子：让班上的童鞋猜脸盆里有多少颗玻璃珠。完全没有任何提示，每个童鞋只能凭自己的第6感猜测。但神奇的结果出现了，把所有人猜测的数字平均后，结果居然非常接近正确的答案，比单个个体的答案强多了。
问题2：那么，A股市场中的投资者具有显著的多样化特征吗？
A股散户化明显。散户一盘散沙，似乎具备多样化特征，但结论恰恰相反。在羊群效应的作用下，散户相对于机构而言更容易出现盲目的群体性行为（A股常见的暴涨暴跌就是其典型表现）。更甚之，我大A股的一个典型特征就是机构散户化。。。
所以，相对于成熟资本市场，A股市场的有效性更弱。个人认为，美国和香港的资本市场，尚达不到半强有效市场的地步（因为根据有效市场理论，在半强有效市场中，技术分析和基本面分析都无法获得超额收益），相对更无效的A股市场就只能归入极弱有效市场的范畴了。
问题3：面对极弱有效的A股市场，比较好的投资策略是什么？
策略1：短期投资利用“动量效应”获利
动量效应是指股票的收益率有延续原来的运动方向的趋势，即过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率仍会高于过去收益率较低的股票。
基于动量效应，投资者可以通过买入过去收益率高的股票、卖出过去收益率低的股票获利，这种利用股价动量效应构造的投资策略称为动量投资策略。
说人话，策略到底是神马？
追涨杀跌！
策略2：中长期投资利用“反转效应”获利
反转效应是指过去一段时间收益率较高的股票在未来获得的收益率将会低于过去收益率较低的股票，即，均值回归。
说人话，策略到底是神马？
逆向投资！
到底用策略1还是策略2？
因人而异！
先送你一段巴老的经典：“很早以前，牛顿发现了三大运动定律。这的确是天才的伟大发现。但牛顿的天才却没有延伸到投资中，他在‘南海泡沫’中损失惨重。。。后来他对此解释说：‘我能够计算星球的运动，却无法计算人类的疯狂’。如果不是这次投资失误造成的巨大损失，也许牛顿就会发现第四大运动定律：对于投资者而言，运动的增加导致了收益的减少。”
再来两句糙的：“炒股就是炒屁股”，“大海航行靠舵手，股海航行靠剁手”。
思考：既然投资者可以在不同的时间周期利用不同的效应模式获利，为什么大多数投资者还是会亏损呢？
✌
经典的问题！
我个人浅见是，
市场不是总是有效，市场是绝大部分时间有效。
看上去，似乎没有太大的区别，就差那么一点点嘛~
但是，实际上，判若云泥~
要检验市场不是总是有效，很简单，有很多股票价格短短几周差一倍以上，这几周，任何事情都没有发生，而股价就这么上涨了~
要检验市场在绝大部分时间有效，就看个十年二十年年的，你就会发现，股价和公司的业绩高度相关。
换言之，市场并非总是有效，带给了我们赚钱的好机会。
而市场绝大部分有效，确保最后机会能转化成为结果~
有效市场理论告诉我们，如果公司的定价是完全有效的话，那么所有人都不可能获得超额收益，而只能获得风险调整后的市场平均收益。但在事实中我们看到，尽管赚钱的手段不同，国内外远远超过市场收益的卓越投资者还是很多的。总体来看，市场可能连弱势有效都达不到。
利用市场的无效性盈利的方法大致有三种：
第一种是价值投资。相信价值投资的人认为，市场从来就没有有效过。
格雷厄姆在《聪明的投资者》中提出了市场先生理论。你有一位合伙人，名叫市场先生，是个非常热心的人。每天他都根据自己的判断告诉你，你的股票价值多少，他还让你以这个价格，把股份全部出售给他，或者从他那购买更多的股份。有时根据你自己对该公司的发展前景的了解，他的想法好像是靠谱的。但是，他经常过分兴奋和担心，有时你甚至觉得他的建议十分愚蠢。
正是市场短期的无效性，常常围绕合理价值上下波动，从而为价值投资提供了机会。在低于价值时买入，在高于价值时卖出。
第二种是领先于他人获得信息，提前做多或做空，以在信息反应到市场中时获利。这类投资者还是比较相信市场的有效性的，虽然自己获得的信息可能领先市场一步，但通常还是比较尊重市场的，如果市场没有按预想的反应，也会及时止损。
正常的手段就是加强基本面的研究，挖掘市场所没有反应的信息，券商研究所的行业研究、宏观研究就是从这一角度出发。而非法的手段就是内幕交易，以不正当手段获取内幕信息，从股票中获利。
第三种就是知道并且利用市场短期的无效性获利。这类投资者知道市场长期有效、短期无效，正好对短期的趋势加以利用甚至推波助澜。
在这种投资策略中，已经没有了价值的概念，最关键的是对人心的把握。庄家利用市场心理操纵股价、散户就是这种手段的集中体现。而发展到极致，就是索罗斯式的发现市场情绪变动的临界点，并推动市场向无效的极端发展。
根据Fama的有效市场理论，有效市场是指这样一种市场，在这个市场上，所有信息都会很快被市场参与者领悟并立刻反映到市场价格之中。市场的有效性有一堆理论上的假设，个人觉得没有必要深究。
市场的有效性分为三个层次，弱有效，半强式有效和强式有效。在弱有效市场中，以往价格所包含的所有信息均已反映在当前价格中，因此技术分析是无效的。在半强式市场中，除了以往价格所包含的信息外，财报、新闻等能从公开渠道获取的信息也反映在当前价格中，因此基本面分析是无效的。在强式市场中，除上述信息外，企业内幕信息也反映在当前价格中，任何人都无法通过private information来获利。
对照以上定义，全球恐怕没有一个证券市场敢说自己是有效的。原因就太多了，for example，有兴趣的话可以看看behavioral finance领域研究institutional investors的paper。至于国内，监管机构对交易的严格限制也是一个很重要的因素。监管机构的职责本应是通过设计合理的交易机制，使市场变得更有效，即投资者持有的信息能够更快、更全面地反映在价格中。然而你国证监会的目的主要是为了维稳，他们并不care波动是否是fundamental的，只要看起来abnormal了就一刀切，甚至发明了恶意做空这种词汇。难道做多就是善意的了？任重而道远。
可以说瞬间都是有效的，拉长时间看，市场永远无效，不然怎么套利（短期套利无效，但是长期套利有效）。
短期无效，长期有效。市场短期来看就是一个投票机，长期来看是个称重机。
市场永远是均衡的！