发起人:木易 初入职场

卖萌小行家

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  1. 胡海德
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    推荐你看一篇文章:《破解人民币国际化进程中的特里芬难题》,作者范智勇用非常浅显的数字和博弈表说明了,当中国、美国、欧洲共同承担国际储备货币的责任,可以有效加强国际货币的稳定性。数学原理来源于陈建奇的文章:《破解特里芬难题:主权信用货币充当国际储备的稳定性》。

    以下是数学原理:


    当实际经济增长率小于通货膨胀率与国际储备货币收益率之和时, 储备资产稳定性难以保证。 可见, 国际储备与实际GDP之比r取决于以下三个因素:

    经济增长率——n;

    通货膨胀率——π;

    国际储备收益率——i。

    当 n > π+ i 时, 国际储备与实际 GDP 之比 r 的动态路径收敛, 国际储备具有内在稳定性;而当 n < π+ i 时, 国际储备与实际 GDP 之比 r 的动态路径发散, 国际储备的稳定性难以保证。“

    范志勇提出,当美元、欧元和人民币这三大世界经济马车的货币结合在一起时,能够有效提高n,出现恶性通货膨胀的几率也会变小。在国际货币稳定性增强的情况下,国际储备的必要性减弱,收益率也会因此变小。下文是简单的数据说明:


    在 2000~2012 年之间, 美国、 欧元区和中国三大经济体的平均经济增长率分别为 1.88%、 3.28% 和9.96%, 这三大经济体增长率的总体平均值为 5.04%, 要大于美国的平均经济增长率 1.88%;在此期间, 上述三大经济体的通货膨胀率平均值分别为 2.48%、 2.29% 和 2.31%, 这三大经济体通货膨胀率的总体平均值为 2.36, 也要小于美国的平均通货膨胀率2.48%。因而, 当国际储备的收益率基本一致, 甚至比现在美元的收益率还要低, 加权经济增长率高于美国一国的经济增长率, 加权通胀率低于美国一国的通胀率的情况下, 我们有理由相信, 国际储备与三大经济体的实际 GDP 之比的动态路径收敛的可能性更大, 国际储备的稳定性将比现在的状况更加稳定。

    ”(范志勇 31)。

    其中的博弈模型(范志勇 32)我觉得蛮扯淡的,这里就不赘述了。大意是在稳定国际货币体系这件事上,美中欧同时选择合作的策略是占优策略。SDR在某种程度上已经完成了超主权储备货币的使命,但是目前还没有被各国广泛使用。理论上可以减弱并延缓特里芬难题的效果。

  2. 费佐乾
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    1. 首先来看什么是“特里芬难题”。1960年,美国耶鲁大学教授特里芬在其著作《黄金与美元危机》中指出的一个悖论:美元作为国际结算货币必须要坚挺,那么美国必定需要成为大的贸易顺差国;但美元作为国际结算货币,要将美元流通到全世界的话,又必须成为贸易逆差国。一个国家无法同时成为贸易顺差国和逆差国。这一悖论被称之为“特里芬难题”。特里芬教授以非常犀利的分析一语道破布雷顿森林体系根植在自己内部的问题。
    2. 这一悖论直接预言了布雷顿森林体系的瓦解。1971年7月,尼克松政府于8月15日宣布实行“新经济政策”,停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务,史称“尼克松动荡”。布雷顿森林体系的核心约束被废除,该体系宣告死亡。而世界货币基金组织(IMF)也正是在这之后提出提款权(DR)和特别提款权(SDR)。
    3. 人民币国际化该怎么避免这个问题呢?答案是无法规避,因为这是一个悖论,一个逻辑上真是存在的悖论。使用任何主权货币作为世界储备和结算货币都将不可避免的导致“特里芬难题”,美元如此,人民币也是这样的。
    4. 那真的就没有任何办法了麽?也不是。只要不使用主权货币作为世界储备计算货币就可以了,即让超主权货币作为世界储备结算货币。央行行长周小川在2009年3月23日发表的《关于改革国际货币体系的思考》中就提出了用超货币主权取代SDR,作为世界储备结算货币,从而避免“特里芬悖论”。
  3. 陈娟娟
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    目前来看有美元在 作为国际货币,人民币国际化的前景、未来还很难说,所以暂时不会面临特里芬难题的。

    如果人民币国际化实现 成为国际货币 那就跟美元一样要面临特里分难题的 。

    现在国际货币体系的改革方向就是使用非主权国家的货币 比如SDR。

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