刊登于杂志第四期 大家都熟悉秦始皇的大业,其中几项具有深远意义的措施是”车同轨,书同文”.统一铸币权,发行秦半两,则是经济学家们高度赞美的好事.不过,两千年前的商业很不发达,货币还是城市居民和上层社会的支付手段,这个意义更多是表达秦朝统一天下这个立场.此后,各个王朝不断在货币统一上反复折腾,到底也没有形成真正稳定的货币体系,连铸币权也是一直官家和民间同时拥有的. 直到民国初年,中国各地仍是诸侯割据.明清两代以白银为主体的货币制度,虽然经过多次币制改造,特别是张之洞主导的”废两改银”,各种货币同时流通.市场上使用的银两和各种铜钱的形状,成色,重量,类别,规格等差异诸多,大清龙洋和墨西哥鹰洋混用,汇票外钞黄金碎银甚至珠宝烟土等也成为流通 […]

问：创业板支持处于种子期的风险企业上市吗？ 答：不支持。因为创业企业的创业风险比较大，如果在种子期就进入资本市场融资会带来较大的投资风险。企业创业的风险应该由创业者承担，由风险投资人承担，而创业板市场的投资者主要承担的是企业成长的风险。从世界范围看，部分不成功创业板的重要教训之一正是忽略了这一点，我国创业板市场对创业企业设立了盈利要求，要求创业企业发展到一定的阶段，有一定的规模和财务稳定性，并具有良好的成长前景。 问：如何判断创业企业的价值？ 答：判断上市公司价值的没有一个单一的、确定的标准，对创业板上市公司来说，投资者首先要关注公司是否具有持续成长能力。一般来说，可以考察企业所拥有的技术、经营模式和经营理念是否先进或者独特，管理层 […]

目前来看，汽车信贷中风险主要有银行或汽车金融公司内部经营风险、贷款人信用及还款能力风险、银行或汽车金融公司外部合作风险和还款来源风险。 1.银行或汽车金融公司内部经营风险 部分商业银行或汽车金融公司为拓展市场，不严格执行汽车信贷政策，一味放松贷款条件甚至违规经营，导致贷款的经营性风险。如银行不按法律程度程序签订合同，该合同就等于尚未生效合同，就存在保险公司拒赔风险。内部部门之间存在协作不力，效率低下，致使办理业务出现漏洞,人为形成信贷风险。 银行或汽车金融公司内部经营风险还表现在贷前的调查不实和贷后的管理不到位。为抢占市场，满足客户和汽车经销商速度快、效率高的要求，商业银行或汽车金融公司通常简化贷前手续，从而造成对贷款人的资信状况、 […]

想投资做好海峡油?很多投资新手在跪求海峡油投资者的投资技巧，想从中获取：现货海峡油投资者不亏钱的最基本的技巧是什么? 重点说，为何投资者会出现亏大钱的情况，以及他们所需要掌握的重点和学习不亏大钱的最基本技巧。 做现货海峡油，尤其是资金少，还偏偏好强的投资者，往往亏损非常厉害，一单几万、几十万甚至几百万，为何? 最主要就是心态，想想为什么大资金朋友一定能做到这一点?因为有资本，心态平和，亏损及时止损，严防亏损度加大。而资金少的投资朋友就心里不能平衡，别人同样的钱，做同样的投资，却能盈利!偏要逆势而上，到最后只能为自己的冲动埋单。 要切记，投资者一定要做到心里平衡，方能立于不败之地，那么问题来了，这一点要如何做呢? 首先，偶尔一次失误出 […]

近段时间，股市、楼市低迷，促使大量的游资到处乱窜。尤其是近年来市场对艺术品拍卖热潮，吸引了市场投资者一窝蜂地涌入艺术品市场。下一个投资热点是什么？ 红酒市场最近流传的一则消息颇为吸引眼球。从去年11月1日开始，亚洲第一家红酒交易中心——上海红酒交易中心已低调试运行多时，目前有首批9个交易品种在运作。日前更是开通了与工商银行对接的银商银权转账系统柜面业务。托管系统完成后，全国省会级城市的投资者都可以参与到“炒酒”大家庭中。 据了解,近年来随着国内葡萄酒市场的规范化和消费的成熟化,高端葡萄酒的发展势头极为迅猛,其消费量已经占据了整个红酒市场的半壁江山,并且较高的增值空间和回报率也使得高端葡萄酒逐渐成为新兴投资品,市场投资需求大量显现。 […]

资本并购是企业进入高速成长期的必然选择。但在目前多数企业的并购案例中，常常可以看到三种不良倾向。其一，急功近利：重眼前轻长远。其二，貌合神离：有组织没文化。其三，争名夺利：排座次争权利。所以，大量并购项目在光鲜的外表下，大都存在着诸多隐患，隐性成本很高，甚至有严重的组织内耗和恶性事件频繁发生。沸沸扬扬的如国美黄陈之争，严重者如吉林的通钢事件。 近期围绕酷6与盛大的资本联姻，再次成为公众注目的焦点。 两个企业的并购，一般由三个层面的问题需要解决。“利合——人合——道合”。利合往往是并购的诱因，人合是并购成功的基础，道合是相伴长久的保证。 酷6与盛大结合进而曲线上市，走了三步棋。首先，09年11月，盛大旗下的华友世纪与酷6进行股权合并， […]

在这个人人都在谈创业和投资的年代，你要是不说说什么“商业模式”之类的词，你都不好意思显得自己很专业。我见过很多投资方，他们问的第一个问题往往是：你的商业模式是什么？我也见过很多投资方，他们对自己的商业模式也是头头是道，好像“商业模式”就是一个融资神器，只要你把“商业模式”的故事讲好了，投资者就会大把大把地掏钱。 且慢！到底什么是商业模式？我的经验告诉我，绝大多数人对这个问题并没有搞清楚。很多人对这个词的理解还停留在这个阶段：我是做什么的？我靠什么赚钱？这当然也是商业模式的一部分，但肯定不是全部。那么，到底什么才是对商业模式的完整理解呢？ 虽然商业模式这个词已经广为人知，但由于这个词真正变得流行也不过20年的时间，对它的定义并没有举世 […]

公司估值(五):盈利增长率估算的常规问题 赵梅阳 使用历史数据的简单模型或时间序列模型、运用其他分析人员所得出的预测平均值、从公司基本因素出发估计出的增长率。从实际角度看，这三种方法常常出现交叠。分析人员有时使用历史数据估计盈利水平，有时对基本变量（如边际利润）进行估计并根据历史数据构造许多增长率基本模型。 如果只使用三个增长率预测方法中的一个，则哪种方法最合适将取决于被分析的公司，如果被分析公司正在进行一次复杂的重组，那么基本因素分析得到的增长率将是最好的，因为它是基于资产和负债重组后的情况做出的预测。如果公司的基本因素相对稳定，且大量的分析人员密切关注着该公司，则分析人员的长期预测可能比其他方法的预测更可靠。如果一家公司已经建立 […]

制造企业快速发展的VC融资案例分析 这是南方一家经营家居装饰用品的民营企业，姑且称之“京元公司”。该公司成立于1998年，直到三年前，它抓住了国际市场对草编工艺品需求爆炸式增长的契机，与国际大卖场签订了五年独家代工协议，由一家作坊式企业成长为当地最大的草编工艺品生厂商，产能和销售额占当地加工能力和出货量的80％，进而初步垄断了当地优质草编原料的供应。 2003年主营收入3700（万元）；净利润629（万元） 2004年主营收入5500（万元）；净利润935（万元） 2005年主营收入16000（万元）；净利润2720（万元） 2006年主营收入30000 （万元）；净利润5100 （万元） 总资产：9932（万元） 由于市场销售火爆 […]

判断未来企业是变大还是变小，必须要有一个标准。这个标准是什么呢？就是效率。迈克尔·波特在《国家竞争优势》中明确指出：国家的财富主要取决于本国的生产率（即指单位工作日所创造的新价值，或者是单位投入资本所得到的报酬）和一国能利用的单位物质资源。对于企业，这个判断仍然是适用的。企业创造的财富主要来源于企业的生产率。因此，企业规模是大是小，主要是看是否有利于其生产率的提升。 1、规模效应在我国大多数行业仍没有充分发挥毫无疑问，我国整体的企业生产率是低下的。提升企业生产率，主要来源于三个方面，一是生产制造的效率，二是核心技术的附加值，三是品牌附加值。我国企业大多只能在生产制造中，靠人工成本的优势取得仅有优势。就在制造领域，我们的 […]