据《第一财经日报》6月20日报道，西藏5100水资源控股有限公司(下称“西藏冰川矿泉水”)19日宣布在香港主板上市计划详情。该次IPO计划发售4.59亿股份(视乎超额配股权行使与否而定)，其中90%为国际配售，其余10%将于香港作公开发售。发售价格区间为2.62港元至3.50港元，集资额最多约16亿港元。根据安排，超额配股权为最多6889万股股份，相当于全球发售份额的15%，行使超额配股权后集资额可增加至约18亿港元。 问题的关键在于，西藏冰川矿泉水，真的有投资价值吗？ 这个牌子的矿泉水，相信不少人都知道，基本上只在高铁上出现，比如本人，由于经常往返于广深之间，和谐号上都是有免费配送的（当然成本已包含在票价中），但每次都有非常多的乘 […]

股权回购是股权投资过程中投资者并不十分青睐但却十分稳妥、保险的一种投资退出方式。 2015年股权投资市场持续火爆，尤其是VC/PE机构十分活跃，全年开始募集和募集完成的基金数量和规模均创历史新高，创投市场（VC）披露的总投资金额为369。52亿美元，同比增长137。8%；私募股权市场（PE）披露的总投资金额为483。53亿美元，同比增长30。6%。 在股权投资体量扩充的背景下，股权回购条款成为了部分投资者优先考虑的退出选择方式，但是这种投资者认为最为稳妥的退出方式，却往往存在一些易被忽视的法律风险，从而影响投资协议中回购条款的履行和实现。 一般而言，股权回购条款存在于对赌协议或条款之中，在实际操作过程中往往通过在投资协议中对拟投资公 […]

联想在今天具有一个独一无二的价值。 它是唯一通过并购一家体量三倍于己的美国公司，从而借道实现全球化的中国公司。也就是，一小撮中国人搞定了一群美国人，再带着他们去日本人、德国人的地盘攻城拔寨。 联想真的做到了吗？ 看下Gartner最新数据。联想PC出货量全球第一。8年前并购之初是勉强第三。现在日本、德国、俄罗斯、丹麦等国都是第一。在包括PC、智能手机、平板的智能终端出货量总排名里，联想排全球第三。前两位是三星和苹果，第四是惠普。 关键在于。实现这些突破的产品并非只靠并购来的Think系列，联想自有的Lenovo系列贡献了主要的增量。承担这些突破的模式并非从IBM和戴尔继承来的基于大企业市场的“关系型客户”，而是联想从中国本土摸索成型 […]

从海尔收购三洋，谈企业兼并收购 文/交广企业管理咨询公司首席专家谭小芳 前言： 日本媒体称：松下已决定将三洋的白色家电部门以约100亿日元(约合1.283亿美元)的价格出售给海尔。海尔收购三洋东南亚冰洗线，标志着海尔国际化又向前迈了一大步，同时，对于中国家电产业的国际化战略有着重要意义。笔者认为，此次海尔并购三洋，是中国家电业国际化战略回归市场竞争的本位，从最初的产品出国，到品牌出国，最终是销售出国，构建了“产品+品牌+营销”多轮驱动体系，沿着“品牌化扩张路线”，遵循“先易后难、先品牌后市场”的路线，进一步夯实中国家电业的国际化扩张，更是奏响了中国家电业海外发展的新一轮扩张的号角。 著名企管专家谭小芳老师（官网www.tanxiao […]

企业的增长和发展方式有两种，一种是内增性的，指依靠企业自身的积累来发展；另一种是通过并购。在竞争非常激烈的市场环境里，并购是企业不可避免的一种增长方式。中国企业海外并购的机遇和挑战，以及并购基金在此过程中的作用，值得企业重点关注。 并购的目的是什么？ 从海外的角度来说，第一个目的是协同效应。例如吉利收购沃尔沃，不仅是把企业收在囊中，更重要的是通过收购取得了品牌，取得了核心技术、人才和市场的渠道。通过这个收购本身，吉利还可以利用自身在国内市场的优势，比如市场廉价的生产能力，国内供应链的资源等。这些从并购的角度来讲就是协同效应。 第二个目的就是所谓的规模经济，企业通过并购达到一定的规模和规模效应。例如海尔收购了GE家用电器的业务部门就达 […]

企业并购重组后，要进行“战略整合”吗？ 在企业并购重组发生之前，并购双方是个相互独立的企业，双方都拥有各自的战略。并购重组完成之后，诞生的新企业只能有一个战略而不能有多个，故这个新企业要重新制定战略。制定新战略的过程，并不是简单地把原来企业双方的战略进行叠加，也不是把并购企业的战略强加给被并购企业，更不是所谓的“战略整合”。 其实，“战略整合”这种表述并不准确。因为只有两个战略主体，才涉及到战略整合问题，而被并购企业已经失去了战略主体的地位，就谈不上战略整合了。实际上，企业并购重组首先要选择好投资方式，是进行“战略投资”还是“财务投资”？其次，再制定一个适合企业的新战略。 　　并购重组——投资方式选择 投资一般分为财务投资和战略投资 […]

杨阳 谭德波 8月23日，并购尘埃落定——尽管康盛创想 (北京)科技有限公司(ComsenzInc.)的天使投资人周鸿也想鼓励创业团队 “能坚持还是要坚持(上市)”，但80后创业者戴志康还是选择了被腾讯公司全资收购，成为其全资子公司。 在某种程度上，此次并购可以看作是中国互联网进一步从自由竞争时期向垄断竞争过渡的一次标志性事件，它集中体现了腾讯、阿里巴巴、百度这三大派系势力范围的重新划分以及中小型网络企业的归附宿命。 至此，BBS领域的圈地以康盛创想“嫁”与腾讯为收官之作，BBS的新派三国格局形成，腾讯直接掌控了中国最大的社区技术平台，淘宝居次，百度联盟则通过广告分成用利益捆绑35万最主要的中小网站。 事实上，作为中国最大的社区论坛 […]

在一次企业战略研讨会结束后，一位企业家找到了我，说有个关于VC（风险投资）的问题要向我咨询。当时外面正下着大雨，因此我一时之间也走不开，于是，我们之间有了这么一番谈话。 “杨教授，我们公司是做软件开发的，在业内也有点小名气。一个月前，美国的一家VC公司找到了我，说很看好我的公司，要想投入资金入股。但是我的公司现在并不缺钱，而且业务开展的也很顺利，因此我又想同意又不愿同意，你看，我该怎样选择才好呢？” “现在很多企业都拿VC公司当伯乐，都把他们当成了天使，以为是上帝送给自己的礼物。而且不可否认的是，有不少企业确实因为与VC公司合作取得了成功，但我们不能一叶障目，要透过现象看本质。其实，VC公司绝不是什么天使，当他对你下注时，它并不是好 […]

亚 洲经济状况良好、一些货币走强，给了优秀企业在海外市场上进行并购的能力，亚洲并购交易开始接近两年前的速度。 过去几周来，企业大亨李嘉诚拥有的一家香港基础设施公司、泰国的一家金枪鱼厂商和韩国的一家石油公司陆续宣布了收购亚洲以外资产的计划。这是在跨区域并购交易之外的，在欧洲债务危机和疲弱的估值为并购活动泼了冷水之后，印度的Mahindra & Mahindra被选为资金紧张的韩国双龙汽车公司(Ssangyong Motor)的优先竞购者，日本的麒麟啤酒公司(Kirin Holdings)入股Tiger啤酒的生产商，中国和印度公司的收购活动重新开始。 据数据跟踪商Dealogic的数据，今年以来，亚太地区公司已斥资1,327亿美 […]

一、什么是轻资产模式 轻资产：又称轻资产运营模式，是指企业紧紧抓住自己的核心业务，而将非核心业务外包出去。轻资产运营是以价值为 驱动的资本战略。 用有限资产，获取最大收益，是所有企业追求的最高境界。轻资产运营模式可以降低公司资本投入，特别是生产领域内大量固定资产投入，以此提高资本回报率。在 经济迅猛发展的当下，“变轻”不仅仅是一种选择，也是一种必然。在轻资产模式中，企业紧紧抓住自己的核心价值，而将非核心业务，例如物流、生产等外包出 去。轻资产运营是以价值为驱动的资本战略，是网络时代与知识经济时代的背景下企业战略的新结构。 二、轻资产模式的核心竞争力是什么 企业必须真正明确自己的核心竞争力所在，区分核心业务与非核心业务，将非核心业务转 […]